易憲容

　　要說當前A股之瘋狂，其程度估計要強於2007年。這首先表現為樓市、銀行、保險、實業等各路資金，都弃商、弃樓、弃理財產品、弃實業投資、弃消費而直奔股市，由此造就了滬深兩市12月5日成交突破1萬億元人民幣紀錄大關，達到10740億元，即平均0.75秒就成交1億元，刷新中國股市單日和全球單一國家股市單日成交紀錄。中國全球第一!今年以來上海綜合指數到12月5日止，上漲幅度達38.9%，上兩個星期上漲達17%，中國又成了全球股市指數上漲最快的市場。

　　賺錢效應吸引投資者

　　中國股市之瘋狂，還表現為當大量的投資者涌入后，交易網絡系統癱瘓。因為，在股市大漲的情况下，機構、散戶、私募基金，每一個市場參與者都不願意再踏空入市。而向來敏感的溫州樓房團也早就轉戰股市，他們進場瘋狂掃券商股，把券商也嚇傻了。而當大量的投資者及資金涌入、當前大量交易出現時，不少券商的交易軟件出現癱瘓。有網友戲言：「股票變成春運火車票!」買股比買火車票還難。

　　最近融資業務火爆是推動當前內地股市大漲及成交一直大增的主要推手。借他人的錢來投資，內地投資者在樓市上已經大賺特賺，股市這種嘗試剛開始。一旦嘗到甜頭，內地投資者同樣會把股市的槓桿用得淋漓盡致。所以，中國證監會不得不警示風險，要求券商上調融資保證金比例，從原來的50%上調至65%。不過，當股票指數上漲過40%時，這種上調也沒有什麼意義了，而且監管永遠趕不上市場。

　　當然，當前中國股市最為瘋狂的應該是摩根士丹利亞洲及新興市場股票策略部主席郭強盛的預言。他預言上海A股明年最多可升4.5倍至16785點。他看到，2015年上海綜合指數有6種可能性，估計指數目標範圍在2192點至16785點之間(其實這樣說等於沒有說，就如說每個人要吃飯一樣)，與現水平比較，即介乎跌28%至升453%，但上升的可能性較下跌為大。如果上海綜合指數上漲到16785點，中國股市不僅牛，而且應該說是要如何瘋狂就有如何瘋狂了。就如同2007年有人預測中國股市上海綜合指數會上漲到10萬點一樣。可能又是奇迹!

　　對於當前內地股市的暴漲及瘋狂，每一個人都可找到無數個理由。比如，央行的貨幣政策進入降息周期、股市改革已經把制度紅利釋放出來、中國股票估值過低、中國經濟未來向好等。但是這些解釋都不是太重要的。對當前中國社會來說，最為重要的是股市的賺錢效應開始顯現，從而讓投資者涌入。只要股票的價格在上漲，股票指數在飆升，前期進入的投資者能夠在短期內賺錢，那麼后期的投資者涌入股市就十分正常了。試想，今年以來上海綜合指數上漲近40%，這兩個星期上漲近17%，內地有什麼投資能比得上當前的股市，這豈能不吸引內地投資者涌入?

        小心試水溫最重要

　　在當前的中國社會，所有人都是利字當先，以用最快的方式賺錢為生活的第一目的。內地股市大漲，前期進入的投資者賺錢是如此之快、如此之方便，豈能不吸引投資者更積極地涌入?特別是那些沒有經歷過2008年中國股市震蕩的年輕投資者。

　　目前，內地股市之瘋狂比2007年有過之無不及，最為重要的有兩個方面：

　　一是2007年投資者進入股市基本上都依靠自己的資金，很少通過金融槓桿進入市場，但今年則不同，可以利用融資融券進入市場。有了融資槓桿，在股市上漲時，特別是股市瘋狂上漲時，這一工具就會如虎添翼，讓一些投資者進入股市感覺賺錢為何會這樣容易。前十幾年，內地住房市場之所以能夠快速發展與瘋狂，就在於利用了兩種重要的融資工具，即金融槓桿，一種是房地產企業能夠利用住房預售制度，一種是購房者可利用住房按揭貸款。估計股市有了融資融券這個金融槓桿，也會瘋狂起來。

　　二是目前內地居民財富擁有量與2007年不可同日而語，不知道要大多少倍。在這種情况下，一些持有一定財富的居民，更容易成為股市投資的風險偏好者，即風險越高，越是涌入市場，因為這些投資者并不擔心財富的損失，而是希望獲得更高的回報。

　　面對當前內地股市的瘋狂，不知道內地投資者準備好了沒有?這種準備不僅在於能夠了解當前內地股市的基本大勢及未來發展，而且在於了解當前股市有哪些可利用的槓桿與工具。如果內地投資者能夠對當前市場有更多的了解，又熟悉相應的投資工具，那麼這次股市的瘋狂或許成為投資增長之機會，否則進入股市將面臨較大的風險。

　　總之，如果以歐美股市來衡量當前的中國股市，要說多瘋狂就有多瘋狂。那麼，這種瘋狂能夠持續多久?中國有如此之大的市場，投資者如此之多，短期暴利心態又是如此之強烈，要對這個市場的未來作準確判斷并不是容易的事。因此，對於一般的投資者來說，小心試水溫最為重要，這樣才可見機行事，既不錯過，也不冒太大的風險。