學研社成員吳桐山

　　中美就貿易、技術等問題的爭端持續，雖然近期雙方都沒有出新招數，但問題未解決，只是在觀望月底的G20會議能否實現元首會晤。與此同時，黃金價格在過去兩星期抽升超過5%，除了反映中東等地區地緣政治風險上升之外，筆者認為市場忽視了一個因素，就是世界由美元一極化走向多極化，在一段時間內將提升黃金的儲備地位。

　　要以多極化眼光看時勢

　　中國3月份減持美債的規模是過去兩年半來最大，如未來陸續公布的數字顯示中國是有計劃地減持美債，屆時對美元的衝擊就不能忽視。既然中美的貿易減少了，中國減持美債也是無可非議的。

　　在特朗普啟動貿易戰初期，大家都很擔心歐洲、日本等地會與美國聯手圍堵中國，但筆者一再強調，要以多極化的眼光看今天的世界形勢。沒錯，從文化、歷史、意識形態看，歐洲與美國的差異性較與中國的差異性小，但歐洲和日本都長期被美國欺負，他們也樂於見到一個多極化的世界，而不是繼續讓美國一家獨大。

　　歐元歷史不長，是從2002年元旦才正式流通，成為歐元區國家的法定貨幣，被稱為是自羅馬帝國以來歐洲貨幣改革最為重大的結果。之所以有歐元，就是為了挑戰美元的霸權地位。因為自美元不再與黃金掛之後，全世界都只是用美聯儲濫發的紙幣作為交易和儲備貨幣，這完全沒有保障。地球人都知道，美元霸權是美國綜合國力最重要的組成部分，一旦動搖美元霸權，美國人憑什麼維持今天的生活水平？也因此，自從有歐元以來，美國從未停止對歐洲的明招暗戰，就是為阻擋歐元崛起的勢頭。

　　中國減少持有美債，轉到哪裏？一是歐債，二是黃金。歐元區債市是美債市的三分之二規模，最有能力承接來自中國的儲備資金。中國人民銀行10日數據顯示，中國黃金儲備從4月的6110萬盎司上升到5月的6161萬盎司，而從去年10月至今年4月，中國增加了58噸黃金。

　　另一方面，中國持續推動人民幣國際化。中美之爭，不會是簡單的中國崛起、美國沒落，而是有一段長時間的多極化階段。因此，中國增持歐債，歐洲增持人民幣債，是一個雙贏的結果。

　　黃金會成亂世最大贏家

　　相信大家看過不少論述中美貿易戰的文章，都會以當年美日的貿易戰為前車之鑒，美國是如何打壓日本的汽車廠和東芝等半導體企業。同樣地，中東等產油國長期被美國操控石油交易。本月初有一條消息，指美國政府從衛星圖片中發現，沙特阿拉伯懷疑獲得中國協助發展彈道導彈。在美國拉攏日本圍堵中國的時候，日本卻向美國爭取支持修改憲法，好重整軍備，為的是擺脫美國的軍事保護。

　　在中美爭端的背後，歐洲、日本、中東產油國都各有盤算，天下苦美霸久矣！不久的將來應是群雄並起之世，又如何會真心再做美國的小老弟呢？在美元霸權逐漸削弱，新的霸權貨幣尚未建立的多極化時代，黃金將會大受裨益。因為在大家對各種貨幣的信心都將信將疑的時候，黃金仍然是公認最為可靠的硬通貨。