顏安生

　　香港股票市場有一句諺語：「五窮六絕」，意思是指股市在每逢5月的時候都會開始跌市，到了6月更會大跌，就正如華爾街的股市諺語「Sell in May and go away」(5月清倉離場)一樣，都是投資者多年的投資經驗總結。用港股的這句諺語來形容時下的A股是最恰當不過了。從6月15日開始，內地A股進入多事之秋，上海和深圳兩地的股票指數大幅下跌，其中6月15日至6月19日上證綜指跌幅達到13%，6月26日上證綜指跌近8%，創七年來的最大跌幅，進入6月的最后兩天交易日，盡管內地當局宣布了降準降息措施，但仍然抑制不住A股的下跌勢頭，29日，上證綜指仍大跌3.34%。6月30日最后一個交易日，A股上演了一幕離奇的深V行情，先是大跌5%，之后絕地反彈5%，為什麼會出現這樣一種行情呢?

　　救市之聲不絕於耳

　　原來，內地股市并非一個真正的自由市場，而是一個具有嚴重行政干預與政策烙印的股市，在當前經濟增速放緩的背景下，內地充斥著國家大牛市的論調，普遍認為，中國經濟正面臨重大轉型，各方面改革與發展都需要一個大牛市來配合，所以，即使股市大跌也不用太擔心，政府一定會出來救市，因為政府比普遍投資者更著急，所以，許多內地投資者都大膽壓賭政府一定會想方設法救市。在這種輿論引導之下，內地股市便出現這樣一種奇怪現象，股市無論如何大漲都被認為是理所當然，所以盡管去年A股大漲了50%，但投資者認為漲得還遠遠不夠，今年股市繼續需要大漲，今年上半年，A股再次大漲了30%。而在一段時間的大漲之后當股市作出明顯回調，以跳樓相威脅等各種聲音不絕於耳。

　　更有媒體發文表態嚴正指出，要充分認識當前資本市場的重要性、復雜性、特殊性和危險性。任何自負、不擔當和不作為都將引發中國版的金融危機，一旦發生，中國經濟將陷入長時間衰退并對改革進程產生深遠影響。這不僅僅是大量投資者遭遇重大經濟損失的問題、國有資產遭受嚴重貶值和流失，更關乎社會穩定和民生改善。越早準備和處置越有利、代價最低。也就是說，中國的經濟、民生、社會已經被股市所綁架，如果允許股市繼續跌下去，那麼不僅中國會爆發股市上的金融危機，而且還會爆發經濟危機，進而爆發社會危機。危言聳聽令人不寒而慄。

　　內地當局顯然是受到這一系列輿論的影響，先是在6月27日中午宣布，自28日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，并有針對性地對金融機構實施定向降準;29日證監會緊急回應股市大跌，稱回調過快不利於股市平穩健康發展，指股市平穩健康發展關系到經濟社會發展全域;近期，有一些否定改革成效，唱空中國經濟，動搖市場信心的不負責傳言和言論，擾亂市場秩序，投資者要不輕信、不盲從;30日，中國證券業協會、中國基金業協會、13大私募基金總管、官方媒體等罕見地集體唱好A股;30日人社部也召開新聞發布會，表明養老保險基金投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例合計將可達到基金資產凈值的30%。有專家測算，流入股市的資金理論值約有1.05萬億元。

　　救得了一時救不了一世

　　內地當局救市可謂用心良苦，幾乎動員了一切可以動員的力量，終於在6月份的最后一個交易日將暴跌的股市扭轉乾坤，由大跌5%變成上漲5.5%。然而，A股就此穩定下來了嗎?從此A股就進入了當局所期望的慢牛軌道了嗎?幾十年了，A股的本性一點沒有改變，作為一個需要靠行政干預的政策市，今后暴漲暴跌難免還會繼續上演。