易憲容
2014年，對國內的貨幣陰謀論者來說，差不多輸得脫褲。因為，在2014年初這些人一直在鼓勵民眾「去美元化」。然而，事實上，如果內地投資者真是在2014年初「去美元化」，那麼損失肯定不小，因為，美元匯率指數2014年上漲達11.97%，美元兌其他主要貨幣在2014年實現10年來最大年度上漲幅度。而且，強勢美元2015年還要持續。可以看到，進入2015年的第一個交易日，美元更是一路走強，美元匯率指數已經上升到91以上的水平，繼續創2006年以來的新高。這種美元強勢的趨勢在2015年不會有多少改變。
在這種情況下，人們可能會問，2015年強勢美元會持續多久?美元強勢的力度又會有多大?強勢美元對國際市場資金的流向有多少影響?對國際市場衝擊又會多大?2015年強勢美元對中國市場及經濟又會有什麼影響與衝擊?這些都是內地投資者關注的問題。
今年美元強勢會繼續
首先，美元強勢是相對於非美元弱勢而言的。如果不是非美元太弱，美元要這樣強勢也不是容易的事。因為，就目前國際幾大主要貨幣而言，比如歐元、日圓，在2015年的弱勢不可避免。這不僅在於歐洲及日本的經濟弱勢不容易在一年內走出當前的困境，而且在於其貨幣政策與美元背道而馳。美國的貨幣政策開始全面收緊，但歐洲及日本的貨幣政策量寬進一步加碼，增加太多的流動性，歐元及日圓自然會更為弱勢。如果這種格局不改變，美元強勢也不會停止。
其次，美元強勢不僅在於美聯儲量寬政策的退出，在於美聯儲在2015年加息，而且在於美國從2000年網絡泡沫破滅十幾年後，美國勞動生產率開始有比較明顯的上升，製造業生產指數也已超過2008年泡沫經濟時的水平。通過實體經濟的各種創新，美國的再工業化已經出現新的高潮，比如3D打印、產業的智能化、頁岩油開採技術突破等。這些使得美國GDP出現10年來難有的高增長。也就是說，美國實體經濟是美元強勢的基礎。
再次，美元強勢還意味着前十幾年的油元時代結束。因為，儘管2014年油價的暴跌並非完全是來自美元強勢，但美元強勢令美元計價的國際大宗商品價格下跌是不可避免的。而油價的下跌不僅會影響石油輸出國的石油暴利，影響其壟斷性利潤的獲得，更會減弱這些國家流向國際金融市場的油元，甚至於意味着油元時代的結束。這樣，油元在國際市場的消失，會進一步推動美元的強勢。在2015年油價下跌的風險還在增加的情況下，更會弱化油元對市場的影響。
正是從這幾個方面看，2015年美元的強勢還會繼續。至於美元的強勢力度有多大，就得看美聯儲在什麼時候加息?加息的幅度有多大?頻率有多高?這些都得有待進一步觀察。這不僅會影響美國經濟、影響美元強勢，也會影響其他國家的因應策略。
國內外市場多不確定性
對於美元強勢對國際市場的衝擊與影響，市場已經討論得差不多了，也早就形成了強烈的預期。市場都知道美元強勢會讓國際市場的大宗商品價格大跌，油價下跌，會讓大量資金流出新興市場國家而回到美國。新興市場的股市、匯市及房地產市場都面臨巨大的風險，債務危機有可能出現(如果債務是美元)。
但是大宗商品價格的下跌對各國金融市場的影響如何，投資者注意到了嗎?比如，油價的下跌，對石油股衝擊有多大?對航空股又有多大利好?油元時代結束之後，國際資本市場受到衝擊最大的地方又在哪裏?為何最近美國長期國債的利率會越來越低?這都是相當不確定的。
還有，美元強勢導致的油價下跌會持續多久，或油價會跌到什麼程度?最近有石油輸出國放言，2015年要讓油價重新回到上升軌道上，這可能嗎?同時，油價下跌所引發的兩大效應，未來又會走向哪裏?比如，油價下跌會全面降低幾大石油進口國的經濟成本，如歐洲、日本、中國、印度、美國等，支持這些國家的GDP增長或經濟的復蘇，但其作用對各國來說是不同的。同時，油價的下跌是否會引發這些國家的通貨緊縮?如果通貨緊縮出現，這些國家會採取什麼樣的對策?這些對策對未來經濟會造成多大影響?估計這些都是投資者要考慮的問題。
對中國來說，美元強勢最大的影響可能是2萬多億美元的債務問題。儘管2014年美元對非美元貨幣升值了12%，而且美元對人民幣升值僅2.5%，但是這種格局是否會在2015年持續是相當不確定的。因為人民幣對非美元貨幣的升值對中國的出口是相當不利的。政府對此不可太作為。同時，中國2萬多億美元的債務主體主要是房地產企業。2014年內地房地產市場銷售全面下降，2015年能否改變這種格局同樣是相當不確定的。特別是在當前股市瘋狂上漲時，內地房地產市場要回到以前火紅的年代並非易事。在這種情況下，持有美元債務的房地產企業就面臨流動性的雙重夾擊，即美元融資成本全面上升，但住房銷售回款全面下降。還有，美元強勢也讓內地房地產企業融資渠道收窄。
再就是，美元強勢對中國市場之影響與衝擊，還得看有多少資金流出中國市場。就當前的情況來看，股市的強勢有利於外國資金通過滬港通流入，但房地產疲弱會讓進入的投資全面減少。
如果2015年人民幣還是小幅貶值，那麼資金流出的概率會大於流入的概率。這種資金的流動方向對內地哪裏有影響同樣是不確定的。
總之，2015年的美元強勢將會增加國內外市場的一系列不確定性，投資者必須密切關注。