2014年11月17日滬港通正式啟航，然而，市場的反應卻令人大失所望，投資者不但沒有如預期般反應熱烈，反而冷眼旁觀，滬港通開通的第一周，港股累計下跌了2.7%，從滬港通開通一個多月以來的情況看，本來就少得可憐的份額幾乎無人問津，這種局面的出現與開通之前的預判形成巨大反差。雖然有不少香港人士強調，不能只看滬港通初期表現，而必須著眼長遠，目前香港與內地投資者都有待熟悉對方的市場，一旦時機成熟，滬港通一定會有良好的表現。

 

　　早已投資對方市場

 

　　筆者的看法有點不同，的確港股與A股有很大的不同，交易時段與交易規則也大相逕庭，但如果說香港與內地投資者完全不了解對方市場，那實在是低估了投資者的能力與智商，事實上，早在滬港通開通之前，兩地投資者投資對方市場的情形已經相當普遍。2007年8月20日，中國國家外匯管理局宣布了「港股直通車」計劃，雖然這一計劃最終沒有落實，但卻激發了內地投資者投資港股的欲望，這些年來，大量內地投資者已經通過各種渠道走出國門在香港和海外投資，「港股直通車」只不過是有實無名而已;而大量香港投資者利用與深圳山水相連、文化相通、語言相同、交通便利的優勢，早已經通過深圳的證券交易商參與A股買賣交易，部分香港投資者對內地A股市場的熟悉和了解甚至超過內地一般股民。

 

　　滬港通其實半通不通

 

　　仔細分析一下「滬港通」，其實是半通不通，目前，內地投資者投資港股仍然存在三大限制：第一，門檻限制，即普通投資者需要有50萬的保證金，僅這一門檻已經將絕大多數散戶拒之滬港通門外;第二，選擇限制，即內地投資者通過滬港通管道只能投資香港股市中的268隻大盤股，這一規定大大降低了內地投資者對港股的投資意欲;第三，額度限制，亦即給予滬港通每天的投資額度為235億元人民幣(其中港股通105億元，滬股通130億元)，這一額度對於兩地多達近三千億的日均成交量來說，實在是微不足道。由於額度太小，如果要大規模介入滬港通，需要多次多日才能完成，而期間由於股市千變萬化，很可能遭遇風險或者錯失良機，這也是令投資者謹慎對待滬港通的一個重要原因。可以說，由於滬港通限制太多，門檻太高，額度太小，選擇太少，甚至完全不如之前兩地投資者通過各種渠道投資對方市場來得方便，因而，滬港通開通之後淪落到無人問津的地步也就不值得奇怪了。

 

　　滬港通擴容勢在必行

 

　　當然，內地投資者冷淡滬港通還有二個重要原因，一是現在港股與A股市場的趨同化越來越嚴重，目前港股市場成交量的七成左右為中資概念股，對於很多內地投資者來說，炒港股與買賣A股沒什麼本質區別，大費周折來炒港股變得沒有必要;二是歷史教訓的陰影令內地投資者心有餘悸。這其中最具代表性的就是2007年前後大量內地資金通過QDII渠道進入香港股市，結果所有的QDII基金血流成河，幾乎全軍覆沒，內地投資者對港股的滿腔熱情在2007年前後的幾年里被殘酷市場現實的冰水澆得渾身冰涼，至今都沒有恢復過來。中國有句俗話，一朝被蛇咬，十年怕井繩。內地投資者如果要解開對港股市場的投資心結，恐怕還有待時間歷練。畢竟，A股市場的散戶佔總投資者的八成，而港股的機構投資者則佔八成，散戶和機構投資者的投資理念、投資方式、風險判斷、風險承擔能力都完全不一樣;何況，A股市場有漲跌停板機制限制，港股市場則完全自由放任，對於散戶投資者來說，如果帶著內地的市場思維方式來投資港股，那十有八九會遭遇深淵。