今年上半年A股市場表現平淡，但進入下半年后便開始起動，這一方面出於A股市場在經歷了長達七年的低迷之后本身已經存在上升的要求，另一方面，進入11月份后「滬港通」的開通及緊接著的內地降息成為引爆股市大升的直接動力。綜觀上證指數的表現，上半年，上證綜指還一直在2000點上下徘徊，但7月之后，指數便開始緩慢回升，6月份上證指數為2017點，8月份則升破2200點，11月份已到2500點，尤其11月17日和21日內地宣布啟動滬港通及降息后，市場呈現亢奮狀態，在短短10個交易日內，上漲幅度超過17%。進入12月A股繼續高歌猛進，4日上證指數單日上漲4.32%，再度刷新3年新高；次日(5日)成交額突破了1萬億，再創世界紀錄；8日上證指數突破3000點大關，雖然9日出現了5.4%的大跌，但10日又有了較大幅度的反彈。

 

　　必成今年全球股市之最

 

　　對於此輪A股的行情，各種評論不絕於耳，各種預測也接踵而至，有輿論指A股的這種行情完全是一種非理性的繁榮，不可能持續太久；但也有國際投資大行指，A股大牛市剛剛開始，上證指數完全有條件上漲至16000點的水平；還有分析將中美股市進行對比，美國股市在過去兩年雖然表現卓越，但美國經濟卻沒有明顯起色，中國目前經濟雖然有所放緩，但仍在高速成長之中，何況中國股市已經低迷七年，最近四年一直在全球股市表現中墊底，因此，中國股市更有條件演繹大牛行情；還有分析指，中國的股市仍是政策市，現在政府希望搞活股市以救經濟，股市也要講政治，聽政府的話，既然政府需要股市繁榮起來，那麼，股市場不旺都很難，等等。

 

　　八成投資者為不成熟散戶

 

　　內地的A股市場一直獨立於國際金融市場之外，試圖用一般的市場經驗很難解釋A股為什麼在過去長達七年的時間內低迷不振，又為什麼在今年下半年開始起動，尤其幾一個月之內突然爆發。但也有很多原因可以說明A股種種離奇的情形，譬如，A股創立時間尚且較短，各方面仍不成熟，容易形成羊群效應，容易大起大落；同時，內地股市的投資者以散戶為主，而且投資性極強，根本沒有什麼長遠投資理念，這些散戶看到那里有利可圖就會迅速轉戰到那里，目前看見股市火爆，不少人把房子賣掉買進股票，以期大賺一把，尤其一些誘人的財富故事更是讓普遍散戶垂涎三尺，恨不得自己立即在股市上暴富。正是由於A股市場本身的缺陷及投資者構成獨有的特點，致使在全球其他股市上不曾所見的各種離奇現象都能夠在A股市場上見到。

 

　　A股從來就不是中國經濟的晴雨表，在占總投資者約八成的龐大不成熟的散戶參與之下，一旦他們的投機性被激發出來，那麼什麼樣的行情都有可能演繹出來。2007年李嘉誠曾對內地股市的瘋狂有過兩次警告，一次是2007年5月中旬李嘉誠提醒：「作為一個中國人，我會為內地現在的股市擔心，因為一個市盈率50至60倍的情形，由任何過去歷史看，結果是會撞板的。」另一次是2007年8月24日，正當港股受內地公布「港股直通車」利好消息刺激而高歌猛進之時，李嘉誠警告：目前香港與內地股市處於相當高位，同時亦要留意美國次按問題。他呼吁，市民在股票市場作出投資，即使屬於長線投資，亦要小心；而投機性高的，更會有危險。當時那些沒有聽從忠告的投資者腸子都悔青了，這次不知道李嘉誠會否再作提醒。

 

　　作者：顏安生