12月17日，在阿根廷北部城市巴拉那，出席首脑会议的（前排从左到右）玻利维亚总统莫拉莱斯、乌拉圭总统穆希卡、巴西总统罗塞夫、阿根廷总统克里斯蒂娜、巴拉圭总统卡特斯和委内瑞拉总统马杜罗挥手致意。
 

 

    文/颜安生

    

    曾几何时，新兴市场国家受到追捧，国际资本大举进军新兴市场国家，但到了2013年，一些新兴市场国家开始出现资金外流，并引发其内部货币贬值和金融动荡。踏进2014年，新兴市场国家面临资本失血的情况不但没有好转，反而呈现进一步恶化的趋势，尤其近一两个月来，俄罗斯卢布、马来西亚林吉特等新兴市场货币创下多年新低，印尼盾兑美元汇率在12月5日盘中创近16年新低。有舆论直言，从俄罗斯到委内瑞拉，从泰国到巴西，从马来西亚到印尼，无论是股市、债市还是汇市，眼下的新兴市场正在全线溃败。

    

    市场动荡火烧连环船

    

    在新兴市场国家中，俄罗斯的情况比较典型，近半年来，在以美国为首的西方国家的共同制裁之下，俄罗斯经济尤其其金融市场深受打击，不仅俄罗斯股市每况愈下，而且俄罗斯卢布更是暴跌不止。2014年12月15日，俄罗斯卢布一度暴跌15%，创1998年来最大跌幅。为遏制跌势，俄罗斯央行祭出最严厉的救市措施，紧急加息650基点，将基准利率从10.5%上调到17%。这一天墨西哥股市跌去了3%；泰国股市周一也暴跌；土耳其里拉跌至历史新低；南非兰特跌去了1.4%；印尼卢比汇率也创下1998年以来新低。新兴市场可谓一片哀鸿遍野。

    

    新兴市场为何会出现这种金融动荡局面？主要原因有两个方面，一是美国经济出现好转迹象，尤其2014年10月30日美联储宣布，实施了长达六年之久的QE正式退出历史舞台，美元随即强劲升值，并引发国际金融市场格局大变迁。而在美元进入升值周期的同时，国际油价一路下探，并引发能源价格暴跌，在2014年下半年国际油价下跌幅度高达35%，而且还有继续下跌的趋势，这对包括俄罗斯、委内瑞拉、巴西、阿根廷等依赖资源出口的国家来说，无疑是一个巨大的噩耗。原因之二，是新兴市场国家在美国等西方国家遭受金融危机之时，未能把握良机调整自身的产业结构，而是满足於资源出口创汇，以及将主要精力花在引入热钱方面，结果热钱一走，金融危机立即凸现出来。

    

    未汲取教训招恶果

    

    其实，新兴市场国家今天上演的这幕悲剧在历史上已经有过惨痛教训，只不过许多国家好了伤疤忘了痛，结果令历史悲剧重新上演。早於1995到2001年之间，一波波新兴市场危机席卷墨西哥、泰国、印尼、韩国、俄罗斯、巴西、阿根廷等国，危机高峰出现在1997至1998年。1998年时，国际油价也曾一度暴跌并让原油生产国俄罗斯和委内瑞拉陷入金融危机，今天俄罗斯等国出现的情况与十几年前的情形有着惊人的相似之处。更为糟糕的情况还在於，由於在乌克兰问题上美国等西方国家被俄罗斯占据上风，为了制裁俄罗斯，美国联手中东产油大国不断压低国际油价，欲置俄罗斯於死地，不仅使得俄罗斯的石油出口损失惨重，而且也引发俄罗斯经济、财政、金融的全面震荡。从目前的制裁情况来看，西方国家只是取得初步成效，后续制裁会有多久还很难预料。

    

    如果从2013年年中算起，新兴市场的金融危机已经持续了一年半时间，接下来究竟还要持续多久？如果美国经济持续复苏，美元持续升值，美联储利率趋向正常化，那麽，新兴市场国家将是凶多吉少。