上周「中特估」(中國特色估值體系)概念股以旋風式來襲，沉寂多時的中字頭國企股備受追捧，但炒風來得快也去得快，到上周五一眾具有「中特估」概念股的內銀、內險股股價現回吐。無論「中特估」概念是否散水，內銀、內險股於市況欠缺方向下，屬於穩健投資組合可配置的股份，憧憬疫後經濟復蘇，內銀、內險股值得中長線持有。

　除了內銀股是「中特估」內比較穩健之選外，同樣低估值兼高股息的內險股亦然。內險股首季業績普遍亮麗，整體保費收入及投資收益均見增長，新業務價值表現也好過市場預期，保險負債端問題有緩解趨勢，所以內險板塊的修復行情有力延續，其中可留意中國平安(2318)。

　平保首季業績佳

　平保首季純利按年升48.9%，至383.52億元(人民幣，下同)，壽險及健康險新業務價值(NBV)按年增長8.8%至137億元，若撇除保險假設更改影響，按年升幅為21.1%。期內，投資收益錄得297.15億元，相對去年同期錄261.48億元虧損。多家大行分析指，平保首季NBV確認增長復蘇，為內險首選。

　投行富瑞指出，平保首季新業務價值增長可確認為復蘇，且市場有正面反應。相較同樣國企同業，該行認為市場低估平保製造優異的盈利能力和強勁競爭優勢，予「買入」評級，目標價68元(港元，下同)，重申為內險股首選。

　瑞銀表示，平保全部渠道(包括經紀及銀保)均錄得正數新業務價值增長，估計是由於經紀渠道生產力提升37%。該行提升全年新業務價值預測由3%至9%，維持「買入」評級，目標價82元；高盛亦指，平保壽險新業務價值按年升9%，超出市場預期，與2019年相比，相信在維持經紀生產力增長下，新業務價值增長會繼續改善，予「買入」評級及74元目標價。

　以平保目前的估值，無論市盈率或市帳率均屬偏低水平，其預期市盈率為6.14倍，市帳率為1.03倍。值得一提的是，即使過去兩年平保的業績雖然顯著下滑，但仍然提高了派息比率，由幾年前的逾20%，大幅增至去年的50%。以上周五收市價55.9元計，股息率已超過5厘，未算特別高，但算不俗。(古小喬)