顏安生

　　近年來，人民幣國際化步伐不斷加快，2014年11月17日中國證監會和香港證監會宣布正式啟動「滬港通」，人民幣國際化邁出一大步；今年，人民幣國際化再次取得重大進展，其標誌性的事件有二：一是8月11日人民銀行宣布實施人民幣匯率中間價形成機制改革，更多引入市場因素；二是10月8日上午人民銀行宣布，人民幣跨境支付系統(CIPS)一期正式上線運行。CIPS啟動，能夠在全球建立起一個安全穩定高效便捷的人民幣跨境使用「高速公路」，從此，人民幣國際化將在這條「高速公路」上跨入一個新的、飛奔的發展時期。

　　穩人幣打國際炒家

　　到目前為止，雖然人民幣並未能夠實現完全市場化，有管理的浮動匯率仍在發揮主要作用，但不可否認，人民幣匯率的市場化水準越來越高，在國際市場上接受考驗的成分也日益增加。譬如8月11日當內地實施完善人民幣匯率中間價形成機制措施後，人民幣即刻出現明顯貶值，人民幣離岸市場上國際炒家做空人民幣，使得離岸人民幣匯率直線跳降，以至出現極不正常的貶值走勢，離岸人民幣匯率與在岸人民幣匯率差距越拉越大，兩者之間相差千個基點成為常態。盡管包括國務院總理李克強在內的中國政府高官不只一次在重要場合申明，人民幣不具備持續貶值基礎，但人民幣離岸市場推低人民幣匯率的做法愈演愈烈。

　　顯然，如果任由離岸市場做空人民幣，不僅會嚴重損害人民幣的信譽，阻礙人民幣國際化的步伐，甚至最終會對中國經濟造成威脅，因此，對人民幣離岸市場極不正常的匯率波動必須高度重視，決不可以聽之任之。於是人們看到，9月10日在中資金融機構的介入之下，離岸人民幣匯價出現大逆轉，這一天，離岸人民幣兌美元大漲超過700個點子，創出近一個月新高，境內人民幣收盤後，離岸人民幣升勢加速，離岸人民幣與在岸價差快速收窄至300點子以內。國慶節前後，中資金融機構對香港人民幣離岸市場的幹預力度進一步加大，以至離岸人民幣匯率節節上升，甚至超過了在岸人民幣匯率。9月29日，離岸人民幣一反常態，自今年7月來首次強於在岸價，在岸離岸甚至出現300點的倒掛。

　　8月11日以來，內地為因應離岸人民幣匯率的大波動，兩次出手進行幹預，不僅有效地穩定住了離岸人民幣匯率，而且還給那些在離岸市場做空人民幣企圖套利的炒家以致命的打擊，血的教訓將會令炒家們明白，惡意做空或者做多人民幣都是有極大風險的，今後，只要離岸人民幣匯率出現不正常的異動，相信都會受到及時幹預，也就是說，為了維持人民幣匯率的穩定，內地通過各種渠道在離岸市場對人民幣進行幹預和調控將成為常態，國際炒家們不要小覷中國政府對穩定人民幣匯率的信心和決心。

　　中國經濟前景支持人幣

　　事實上，所有的國際投資者都應該明白，由於人民幣具有強大的中國經濟背景作為支撐，雖然中國經濟增長速度有所放緩，但仍是全球各經濟體中增長表現最為亮麗的國家，更令人可喜的是，中國經濟結構正在不斷優化轉型，中國在國際上的實際競爭力正在不斷得到加強，試想，在這種背景下，人民幣可能會長期走低嗎？應該看到，中國政府手中的外匯儲備巨大無比，高達逾3.5萬億美元，而且中資企業和中資金融機構正在全球布局，手中的資本實力也十分強大，人民幣匯率有四梁八柱支撐，在可預期的未來都不太可能持續貶值。