2月28日，央行決定自3月1日起對稱性降低貸款及存款利率0.25個百分點。這是繼2014年11月降息後半年內第二次降息。這次降息的同時，也將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.2倍調整為1.3倍。
有關人士稱，就當前的情況來看，國際油價下跌，內地物價水平處於歷史低位，生產品物價持續負增長，經濟增長下行壓力較大，同時世界各國央行競爭性採取量寬政策，這些都給央行使用利率工具提供了巨大的靈活空間。所以，這次利率調整的重點就是要繼續發揮好基準利率的引導作用，進一步鞏固社會融資成本下行的成果，為經濟結構調整和轉型升級營造中性適度的貨幣金融環境。不過，這僅是官方的一種表述，實際上，這次降息要解決三大問題。
降息要解決三大問題
一是在國際油價持續下跌、生產品價格指數持續負增長及通貨膨脹率處於1%以下水平的情況下，央行最為關心的就是通貨緊縮的風險。因為，通貨緊縮是日本在房地產泡沫破滅之後迷失20年的主要因素所在。所以當內地通貨膨脹率下降到1%以下時，央行就不得不採取主動出手降息，以防貨幣政策的自動緊縮。但實際上，就當前內地的貨幣增長速度，居民貨幣收入增長水平，及實際的CPI僅是一個月為1%以下而言，中國經濟離通貨緊縮還是比較遠。估計這次央行降息，更多的是預期管理。
二是當前中國經濟最大的問題還是房地產市場問題。因為當前許多行業的產能過剩，內地經濟增長下行的壓力持續難以緩解，就在於房地產的投資與銷售持續下降，就在於房地產的嚴重供給過剩及庫存過大難以消化，儘管2014年中央及地方政府在千方百計採取政策救房地產市場，但是效果不是很理想。尤其是近一個月來，這種情況更是惡化。因此，對於完全依賴銀行信貸拉動的房地產市場來說，央行降息自然是雪中送炭。
目前內地的房地產市場，最大的問題就在於如何消化庫存，如何增加住房需求，而對買房者來說，融資成本降低絕對起到了重要的作用。這不僅在於直接使買房者的還貸成本降低，還在於影響或改變整個住房市場的預期。即市場可能會認為，央行的貨幣政策會進一步寬鬆，從而可能引誘更多的人進入住房市場，重新推高房價。如果這個問題得以解決，那麼內地房地產市場又可能進入繁榮周期，經濟的增長壓力就不會有問題了。可以說，這是央行降息要考慮的一個重要方面。
三是這次央行降息，看上去是對稱性降息，存款貸款基準利率都下降0.25個百分點，但是各金融機構存款利率的上浮區間的上限由以前的1.2倍上升到1.3倍。這可能是這次央行降息最為重要的一個方面。它使內地銀行利率化又推進了重要的一步。因為，存款利率上浮區間上限的上移，意味著只是貸款利率下降而存款利率下降之後立即會上浮到1.3倍區間。事實上，央行的降息政策宣布之後，內地不少商業銀行隨即宣布存款利率上浮到1.3倍的區間。因為，銀行間理財產品的一年期收益一般都在5%-5.5%左右的水平，而存款利率即使上浮1.3倍，也只有3.25%。上浮到頂要獲得存款都困難，不上浮更是不可能。2014年存款利率上浮到頂都讓內地商業銀行的存款大量減少，如果不這樣做，銀行存款減少會更是嚴重。
推進利率市場化改革
銀行的存款利率上浮區間擴展到1.3倍水平，不僅增加內地銀行風險定價的自主性，也對商業銀行風險定價管理能力提出更高的水平。對商業銀行來說，存款利率是其成本的硬約束。如果存款利率上升，不僅會壓縮銀行的利潤水平，更會要求銀行批出貸款更好的風險定價，否則銀行就面臨虧損的風險。
可以看到，由於利率市場化改革的推進，銀行存款貸款的利差水平由以往的3%以上，逐漸地收縮到2.1%（即一年期貸款利率5.35%，而一年期存款利率上浮1.3倍後為3.25%）的水平，使得銀行的贏利水平降低了三分之一以上。如果扣除銀行固定營運成本，內地銀行政策性贏利空間已經壓縮到比較低的水平。在這種情況下，內地銀行不需要努力經營，僅靠政策就能獲得高利潤的時代已經結束了。這就是央行降息的實質所在。
可以說，這次央行對稱性降息，對金融市場的融資成本實質性降低有影響，但不會很大，因為目前內地銀行的利率框架是銀行貸款利率完全放開、存款利率上浮的上限為1.3%。在整個融資市場利率處於較高水平的情況下，商業銀行為了吸取更多存款，存款利率上浮的上限一般都會到頂，否則，商業銀行是無法吸取存款的。由於貸款利率完全放開，央行利率下降，最有利的是那些談判能力強的企業。這些企業的貸款能夠隨著貸款利率下降而下降，但對於一些弱勢企業及行業來說，其效果還得觀察。
這次央行降息，對內地股市的影響會是正面的。當市場預期央行的貨幣政策會進一步寬鬆，或央行的貨幣政策會進入降準降息的周期，那麼市場就預期有更多的資金會進入股市，推高股價。我一直強調，政府做多中國A股的政策傾向在2015年不會有多少改變。對此，這次央行降息的意圖是十分明顯的。
至於這次央行降息，對房地產市場的影響及人民幣匯率的影響有多大，還有待觀察。投資者要密切關注！