今年年初，中國人民銀行在「2014年工作會議」中強調，「繼續實施穩健的貨幣政策，不斷完善調控方式和手段」、「增強調控的前瞻性、針對性和協同性」等。細心的人士可能會注意到，此話與以往的「保持貨幣政策的連續性和穩定性」等說法有所不同，顯示出央行對今年中國貨幣政策調整可能有所保留并埋好了伏筆。

　　今年以來，為了應對經濟形勢變化，央行一方面強調貨幣政策的穩定性，另一方面對貨幣政策進行了頻密的微調，最為引人注目的是，今年上半年，人民銀行兩次實施「定向降準」：2014年4月，中國人民銀行決定下調縣域農村商業銀行人民幣存款準備金率2個百分點，下調縣域農村合作銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點;2014年6月，中國人民銀行決定對符合審慎經營要求、并且「三農」和小微企業貸款達到一定比例的商業銀行下調人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　內地房貸全面松綁

　　九月中旬，央行對五大國有控股銀行推出5000億元SLF(常設借貸便利)，期限為3個月。要知道，2013年全年的SLF總規模只有4000億，而一次性釋放總規模5000億、每行1000億的SLF約相當於全面降準50個基點即0.5個百分點。這一舉措被市場解讀為內地銀根放松。進入10月份，內地的房貸政策全面松綁，日前，央行、銀監會共同發布《關於進一步做好住房金融服務工作的通知》，以進一步改進對保障性安居工程建設的金融服務，繼續支援居民家庭合理的住房消費，促進房地產市場持續健康發展。放松首套房認定標準和對三套房房貸解禁是該檔的最大亮點，此次對房貸的松綁程度已超過預期，將對房地產市場形成刺激效應。

　　2014年所剩時間不多，央行還會有更大的幣策調整動作嗎?9月份內地出台的經濟數據告訴我們，幣策調整完全有可能，而調整方向是釋放更多流動性，使貨幣環境進一步寬松。根據國家統計局的數據，9月CPI同比增速1.6%，較8月回落0.4個百分點，創4年半新低，通脹壓力進一步縮小;9月PPI同比增速-1.8%，較8月回落0.6個百分點，PPI通縮加劇。

　　市場預期，10月CPI同比增速可能與9月大體相同，繼續保持低位，PPI同比增速也將持續較低。如此所顯示的信號是總需求較弱，預示未來貨幣政策有進一步放松的空間。

　　為保就業須寬幣策

　　2013年11月份國務院總理李克強曾指出，「我請人力資源和社會保障部和有關方面反覆測算，都認為要保證新增就業1000萬人、城鎮登記失業率在4%左右，需要7.2%的經濟增長。我們之所以要穩增長，說到底就是為了保就業。」「而且我們測算，到2020年實現全面建成小康社會，年均增長速度只要7%就夠了。這樣，有利於各方面用更多的精力來調整結構，消化過剩產能，加強節能環保，提高品質，保護環境，留出可持續發展空間。」也就是說，在未來的6年內，經濟增長率不能低於7%，這是中國經濟增長的紅線。雖然近兩年來內地公布的經濟增長數據都在7%以上，但經濟面臨較大的下行壓力，并且已經成為一個重大挑戰。為了保持經濟增長動力，除了加大國家投資力度，刺激內需，還必須動用貨幣政策手段，增加流動性，滿足實體經濟對資金融通的需求。有鑒於此，為了防止經濟下行的勢頭持續下去，內地貨幣政策有必要進一步放寬。

　　顏安生