9月19日在美國紐約正式挂牌上市的阿里巴巴雖然在IPO路演過程中引發轟動效應，各路投資者對阿里巴巴趨之若鶩，但此前不久，阿里巴巴在美國的上市過程卻遭遇到尷尬。今年5月初，阿里巴巴向美國證券交易委員會(SEC)提交了IPO招股說明書，然而，隨后美國國會卻發布報告稱，美國投資者在投資類似阿里巴巴集團這樣使用VIE(可變利益實體)結構的中國互聯網公司時面臨重大風險。雖然美國國會唱衰阿里巴巴有着多方面的企圖，且在事實上并沒有影響到美國投資者對阿里巴巴的興趣，但其向投資者警示風險的做法卻受到市場的廣泛好評，被認為是維護投資者利益的榜樣。

　　A股公司罕分紅罕派息

　　一直以來，內地A股市場被指是一個罔顧投資者利益而過多維護上市公司的畸形市場，在資本市場的制度設計上竟然允許上市公司長期不分紅不派息，而上市公司卻可以一而再、再而三地以各種藉口集資圈錢，如此嚴重忽視對投資者尤其對中小投資者的利益保護。這一制度缺陷在市場上升時期往往被火熱的市場行情所掩蓋，但當市場穩定或者走下坡路的時候，問題就暴露無遺，越來越多的投資者因投資熱情受到打擊而遠離股市。這一原因被解讀為近幾年內地A股市場低迷不振的根本原因，由此而產生的改革呼聲也越來越高。

　　在香港，雖然港股市場的IPO及交易規則與國際接軌，較之A股市場不可同日而語，但近兩年來接二連三地爆出內地民營上市公司做假帳欺騙投資者等問題，港交所和證監會也廣受批評，被指上市門檻標準降低，上市過程監管不嚴等。對此，港交所和證監會從善如流、順應呼聲，對上市規則和有關罰則進行了修改完善，雖然不能做到完全堵塞上市欺騙行為，但想投資者之所想急投資者之所急，積極努力保護投資者權益的做法還是受到市場的稱赞。

　　證監做法提振市場信心

　　近日(9月11日)香港證監會向前身是中信泰富的中信股份，及包括前主席榮智健在內的5名前高層，展開法律及研訊程式的行動廣受好評。證監會指，中信泰富2008年9月公布的1份通告，隱瞞炒濱外匯引致的巨大財務負面影響，當中涉及披露虛假或具誤導資料，須負上法律責任。證監會要求原訟法庭頒令，讓4500名在08年9月12日收市后，至同年10月20日發出盈警公告前，購入中信泰富股份的投資者，將交易回復原狀或得到賠償，涉及金額要待確定法律責任后由法庭評估。證監會的這一做法立即在市場上引得一片叫好之聲，分析員普遍認為，證監會這一保護投資者的行動不僅會極大提振普通投資者對港股市場的信心，而且勢將對所有上市公司產生重要威懾，這一保護投資者的做法料將成為市場的重要範例。

　　事實上，無論從市場的角度還是管理者角度，長期來看，只有充分重視與保護投資者的利益，才能讓投資者參與股市的投資熱情不斷高漲，這才是資本市場長久繁榮之道。今次香港證監會雖然作出了重要示範，但保護投資者的工作沒有止境，如果多幾個這樣的例子，香港股票市場的聲譽會變得更好，對全球投資者更具吸引力。(颜安生)