顏安生

　　伊斯蘭金融是一個特殊的金融系統，具有濃厚的宗教背景，遵照古蘭經、聖訓等伊斯蘭教義。由於伊斯蘭教提倡勤勞致富，鄙視依靠投機手段來獲取財物的行為，因此，伊斯蘭金融嚴格遵循「禁止利息、禁止投機行為、禁止投資於伊斯蘭教義不允許的產業」等原則，并有專門機構對金融機構恪守教義情况進行監督。在伊斯蘭金融體系中，最具代表性的伊斯蘭債券通常以信託憑證或參與憑證的形式發行。

　　在香港，以前人們對伊斯蘭金融認識不多，但事實上伊斯蘭金融已經存在有很長的歷史，在此次香港成功發行伊斯蘭債券之前，馬來西亞、波斯灣地區、印尼，甚至非伊斯蘭教國包括日本和內地，也都均有發行伊斯蘭債券。

　　港府成功發伊債

　　2014年9月11日，香港成功發售首批年期5年總額10億美元伊斯蘭債券，從發行的反應來看，這批伊斯蘭債券獲全球投資者踴躍認購。據香港金融管理局透露，本次發售的美元伊斯蘭債券，收益率為2.005%，與5年期美國國債差距為23基點，但這批伊斯蘭債券卻受到全球投資者的熱烈追捧，錄得4.7倍超額認購。香港特區政府財政司司長曾俊華表示，這是全球伊斯蘭金融市場上首批由獲AAA評級政府推出的美元伊斯蘭債券，也是香港伊斯蘭資本市場發展的一個重要里程碑。

　　此次香港成功發行伊斯蘭債券，對香港金融業界無疑是一次重大激勵，也讓香港看到了伊斯蘭金融市場的巨大潜力。事實上，為培育香港的債券市場，有關如何開發伊斯蘭金融產品的討論一直未曾間斷，早在2007年特區政府便提出了要大力發展伊斯蘭金融，并於當年11月發行了首支向零售投資者發售的伊斯蘭基金;2013年7月香港就伊斯蘭金融產品開發作出立法修訂，為發行伊斯蘭債券提供了一個與傳統債券相若的稅務架構，并令今次的伊斯蘭債券發行水到渠成。

　　伊債后續潜力大

　　值得香港重視的是，伊斯蘭金融市場后續潜力巨大，發展前景看好，特別適合在香港進行市場培育開發。目前，在世界總人口約71億中，穆斯林總人數近17億，分布在204個國家和地區，占全世界的約24%。地處海灣的伊斯蘭國家由於天賦的石油資源，在過去幾十年中積攢了大量的財富，形成了大規模的石油美元和主權基金，并都有投資伊斯蘭金融的需求。從1963年全球首家伊斯蘭銀行成立，到2007年伊斯蘭金融資產達到3000億美元，伊斯蘭金融發展可謂十分迅速。在過去10幾年里，伊斯蘭金融資產的年增長率高達10%至15%。也正是看到伊斯蘭金融的巨大市場，世界各主要金融中心開始思考如何抓住伊斯蘭金融的發展機會。2006年6月，時任英國財政大臣布朗公開表明，欲將倫敦打造成全球最大的伊斯蘭金融中心，允許各銀行在英國銷售伊斯蘭金融產品并制訂一系列措施，使包括符合伊斯蘭法的儲蓄帳戶和抵押服務合法化。

　　遵循伊斯蘭教義的要求，伊斯蘭金融產品雖然較為簡單，主要有利潤分享協議、股本參與協議、成本加利潤銷售合約、租賃合約、伊斯蘭債券、伊斯蘭保險、商品貨幣化融資協定、制造加利潤授權合約等8種產品，但卻覆蓋了融資租賃、產品制造和銷售、債券融資、保險等多個領域，完全能夠滿足伊斯蘭世界的金融需求，尽管伊斯蘭債券的交易成本或較一般債券為高，二級市場或不活躍，流動性相對較差，但伊斯蘭世界日益成長的金融實力及需求對包括香港在內的全球各大資本市場來說都是一個巨大的吸引力。