顏安生

　　香港股市最近因為「占中」運動的拖累，恒生指數曾連續多日下跌，市值曾蒸發逾千億;不過，由於「占中」已經嚴重影響到香港的社會經濟秩序，已經到了天怒人怨、人神共憤的地步，因而，香港社會對「占中」的抨擊越來越強烈，家長們呼吁學生撤離中環，返校上課的聲浪也此起彼伏。在全社會的輿論圍剿之下，「占中」規模急劇縮小，港股因樂見「占中」無以為繼而開始出現反彈。

　　從市場的運行規律來看，沒有永遠只漲不跌的股市，也同樣沒有永遠只跌不漲的股市，自2007年以來，港股和內地A股市場皆經歷了一個長達7年左右的低迷期，從技術層面來看，港股和A股都積聚了較大的內在上調冲動。從港股市場來看，如果不是近期占領中環運動的影響，恒生指數可能早就企穩在25000點以上，如今雖然期望占中運動盡快結束，但港股仍在24000點關口尋求突破，如果占領中環運動果真能夠如香港社會所願，那麼，港股將會在短時間內連破24000、25000大關。這種判斷是基於股市內在調整的需要作出的。

　　股市利好多於利空

　　綜觀股市，近來總體上利好多於利空，眾所周知，投資和消費者的信心表現是市場暢旺與否的重要指標，近來有多項調查顯示，投資者對股市的信心有所上升，尤其內地投資者對A股的前景信心十足，這對股市無疑是一大激勵，由此有市場分析員斷定，A股或迎來一輪新牛市，港股由於與A股聯動，尤其本月底將開通滬港通，因而，港股也有望隨A股進入新一輪上漲行情。

　　然而，無論A股還是港股，能否迎來新一輪大牛市，還需要謹慎觀察。記得2007年市場大熱之時，雖然商界超人李嘉誠罕有地對中港股市的异常火爆發出警示，告誡投資者不要盲目追漲，但大多數市場人士和投資者都十分看好中港股市前景，并沒有把李超人的警示當作一回事，甚至有股評作者斷言，中港股市十年大牛市剛剛開始，上海A股指數突破萬點指日可待，但話音未落，股災便接連發生，多數看好后市表現的投資者差不多都損失慘重，教訓十分深刻。

　　資金從樓市流入股市

　　現在，中港股指雖然出現上漲行情，而且調查表明投資者信心指數上升，加之今年以來內地房地產市場不景氣，許多資金從樓市撤離轉而進入股市，給股市帶來新的活力，等等。種種利好無疑為股市注入了強心針，但如果輕易得出結論，認為港股和A股將迎來新一輪大牛市，建議投資者大膽入市，那麼，仍有可能重蹈2007年的覆轍。應該看到，今日的股市已經不同於十幾年前的狀况，首先，中港股市的市值之和已經接近50萬億人民幣，要推動這樣一個規模的市場，已經不是幾支大基金或者幾千億的資金力所能及的事情。也就是說，在十幾年前由於股市規模較小，少許資金就可以令股市動搖起來，時至今日要令股市出現漲跌行情已經變得十分艱難，如果沒有大多數投資者的統一認識和統一行動，任何市場判斷都沒有實質意義。

　　需要強調的是，如今內地的投資管道已今非昔比，股市只是其中之一。要知道，十幾年前，內地居民除了儲蓄和股市，幾乎沒有投資管道，廣大居民無奈只好將手頭的資金分流進入股市，加之當時的股市規模有限，在源源不斷資金的推動之下，大量資金追逐少量股票，從而出現股市節節昇高的行情，此乃市場供求規律導致的結果;如今，內地儲蓄、股市、樓市、債市、基金、保險、信託、理財、QDII等金融產品應有盡有，投資選擇多種多樣，要想和過去那樣將人氣全部聚集到股市上，絕非易事。因此，投資者切忌盲目輕信牛市，更不可用老眼光來看待時過境遷的股市，否則，有可能釀成大錯。