顏安生

 

　　過去幾年，港股市場一直不活躍，其重要表現之一便是成交量有限，在絕大多數時間里成交量都徘徊在五、六百億港元甚至更少，與此同時，尽管每年都有近百隻新股在港上市，擴容步伐一直沒有停止，但港股的市值卻沒有多大變化，這種市場悶局持續了很長時間，但卻在今年的9月初被打破。2014年9月3日，港股成交量突破千億，這雖然不是什麼歷史紀錄，但卻是一個重要的市場信號，更值得可喜的是，港股的市值卻首次達到26.5萬億港元，創出歷史新高。

 

　　月初成交量破千億

 

　　眾所周知，2013年是美國股市表現最為亮麗的一年，華爾街三大股指在美國經濟沒有明顯起色的背景之下連創新高；進入2014年，美股雖然失去了去年的威風，但仍然在高位緩慢上行，不時創出歷史新高。全球金融市場皆存在着千絲萬縷的聯繫，雖然港股對去年美股的造好反應遲鈍，但終歸還是要反映出來，今年下半年以來，港股開始明顯活躍起來，尤其7月份，恒生指數不斷呈現連續上升的行情，幾乎是去年華爾街的翻版，7月底，尽管有所謂伊波拉病例謠傳的影響，但卻沒有打擊投資者的市場熱情，7月31日恒指收報24732點，更錄得千億成交，而且開始刷新2007年創下的市值紀錄，港股市值達到25.46萬億港元。

 

　　回顧港股市值的演進歷程，早在金融海嘯前的2007年6月19日，當時的市場背景無論美股還是港股皆呈現一片繁榮，這一天，恒生指數升逾565點，收報21582點，創收市新高，盤中曾觸及21585點的紀錄高位，雖然港股成交額歷史性地突破千億大關，達到1000.74億港元，市值也創下15.747萬億港元新高。緊接着，在「港股直通車」等重大利好消息的刺激下，港股市場演繹了一場又一場精采的市場行情，市場成交暴增，幾乎三天兩頭都有千億成交，2007年港股市場的平均單日成交金額高達880億港元，遠遠超過2006年的545億港元。與此同時，港股市值也是迅速暴增，2007年10月30日，恒指歷史性升越30000點大關，收報31638點收市新高，當天，港股總市值達到23.19萬億港元，刷新歷史最高紀錄，這一紀錄直至七年后的2014年才開始改寫。

 

　　港股牛影若隱若現

 

　　當然，2007年是一個極不尋常的年份，如果沒有「港股直通車」消息的刺激，港股市場將會平靜很多，恒生指數、日均成交量和總市值都不可能同時創出歷史紀錄。事實表明，2007年的港股市場已經產生了嚴重的泡沫，2007年底港股市場已經產生了急迫的內在調整需求，進入2008年之后，港股不斷反覆出現暴跌行情。俗話說，屋漏偏遇連夜雨，港股的內在調整需要又恰逢2008年9月的全球性金融海嘯，更令港股市場雪上加霜，而且幾乎使得港股市場大傷元氣，所以才會在長達7年時間里沒有明顯市場回暖迹象。

 

　　眼下港股市場牛影若隱若現，本月初，港股繼續承襲前兩個月的上升態勢一路唱好，不僅恒指企穩在六年半新高的位置之上，而且港股市值也有增無減。展望后市，利好不斷，首先，內地A股市場也開始蘇醒過來，尤其內地正在致力於以投資者為本的市場化改革，預料A股市場的活力將會不斷增加，從而對於港股市場將會有越來越大的帶動力；其次，「滬港通」開通在即，而「深港通」也為期不遠，港股市場與內地A股市場的互聯互通將為港股市場帶來源源不斷的活水，一旦兩地股票市場的籬笆全部拆除，港股的市場潜力則會完全被挖掘出來；再次，美歐日等發達經濟體最壞的時日已過，尽管不排除有餘震爆發，但冲擊力肯定大不如前，預料發達經濟體對香港的負面影響日漸式微，而經濟和股市復蘇的利好會逐漸增強。這一系列利好因素都將有助恒指攀高，港股市值也有望在今后不斷創出新紀錄。