上半年接近尾聲，內地股市上演逼空行情，24日早盤三大指數均刷新本輪行情新高。自4月27日觸底以來，上證綜指累計升幅達到484個點或16.9%，深證成指累計升幅達到2575個點或25.5%，而創業板指數更暴漲684個點或32.2%。

　加速收復上半年失地

　2022年開年，內地股市展開探底行情，並於4月27日成功探底。到4月27日，上證綜指最大跌幅達到776個點或21.3%，深證成指最大跌幅達到4770個點或32.1%，創業板指數最大跌幅達到1200個點或36.1%。但是4月27日以來內地股市持續反覆收復上半年失地，到24日上證綜指今年上半年跌幅已經收斂到292個點或8%，深證成指跌幅收斂到2195個點或14.77%，創業板指數跌幅收斂到516個點或15.5%。

　進入6月以來，內地股市全面恢復活力，兩市場成交額超過萬億元漸成常態。而市場一項重要指標，就是北上資金加碼淨流入內地股市。6月23日北向資金單邊淨買入120.33億元，這也是6月以來北向資金第四次單日淨買入超百億元。其中，滬股通淨買入53.44億元，深股通淨買入66.89億元。截至23日，北向資金6月以來的淨買入額已達531.12億元。

　今年以來，北向資金流向出現了較大波動。Wind數據顯示，今年3月，北向資金淨流出450.83億元人民幣。此後連續三個月呈現淨流入。特別是6月以來，北向資金連續大幅淨買入，6月第一周更是大幅淨流入超350億元，創下了今年以來單周淨流入的最高水平。

　市場風險偏好修復

　北向資金大幅淨流入，表明外資對中國股票的情緒出現了明顯反轉。

　市場人士分析，6月以來市場邏輯出現了一定的變化。全球流動性進一步收緊，但是中國股票進一步走強，這更多反映中國宏觀環境發生了變化。這樣的變化從近期來看有跡可循，2019年中國經濟便出現了一波復蘇。現在全球金融條件都在收緊，美元仍然走強，但這並不妨礙中國經濟的復蘇。所以在全球投資人眼裏，中國股票正在變得更加有吸引力。

　市場人士分析，市場風險偏好修復是北向資金持續淨買入主因。一方面，5月PMI數據已經出現了明顯改善;另一方面，一系列穩經濟政策提振了市場信心，投資者風險偏好有所修復，海外投資者看好A股未來表現。此外，對海外經濟的擔憂也是北向資金回流的重要原因。新興市場資本流入放緩壓力或將持續全年。短期內資本配置中國的步伐或有波動，但人民幣資產前景改善仍是確定的大方向。6月以來，A股無懼海外波動走出一撥「獨立行情」正是良好的開端。(香港商報評論員 王長久)