4月13日，國務院常務會議做出部署，「適時運用降準等貨幣政策工具，進一步加大金融對實體經濟特別是受疫情嚴重影響行業和中小微企業、個體工商戶支持力度，向實體經濟合理讓利，降低綜合融資成本。」這意味着內地再降準落地已無懸念，14日內地股市受利好提振，三大指數明顯轉強。

將是一次全面降準 

市場人士注意到，本次國常會公報使用的是「會議決定」，而非「會議指出」等建議性措辭，表明降準落地已無懸念。依據2017年以來的規律，國常會提及的「適時」意味着降準將在2-19天內由央行宣布實施。考慮到當前的經濟形勢及穩增長政策措施「早出快出」的要求，市場人士認為本次降準大概率會在一至兩周內落地，最快本周五（4月15日）央行就會宣布實施。

另外，業內預計本次降準將是一次0.5個百分點的全面降準，釋放長期資金約1.25萬億，為銀行每年節約資金成本150億左右。降準有助於加強金融對實體經濟特別是中小微企業的支持，促進綜合融資成本穩中有降。

降息仍有可能 

國常會只提降準沒有提降息，業內分析外部形勢是一個重要因素。今年以來全球加息潮洶湧，繼新西蘭、加拿大先後加息50個基點，拉開發達市場大幅加息的序幕後，今年以來，全球有30多家新興市場央行一次性加息至少50個基點。美聯儲3月加息25個基點，5月大概率的將加息50個基點，年內大概率的將共加息175點，中美基準利率年內也有出現倒掛的可能。

美聯儲開啟加息周期使得中美10年期債利差出現倒掛，人民幣匯率也反覆承壓。另外，國外面臨輸入性通脹壓力，3月內地CPI漲幅反彈到1.5%，5月可能達到1.7%，年中甚至可能碰3%。這些都在一定程度上制約內地降息衝動。

當然，內地仍有可能延續政策性降息，如果持續降準，在為銀行降低資金成本的同時，也可引導LPR報價下調，進而推動企業和居民貸款利率下行。但鑑於當前銀行淨息差在歷史低點附近，未來需要連續兩次降準落地，才能達到LPR報價最小5個基點的下調步長要求。業內有專家預計二季度將會有兩次降準落地，二季度內地就有LPR報價利率調低的可能。

所以有市場人士認為本次部署降準，並不意味着短期內MLF、LPR利率下調的可能性被排除，綜合考慮當前內外部形勢及貨幣政策空間，未來「雙降」的概率依然較大。（王長久）