過去的一年，內地房地產經歷了行業深度調整期，給行業的每一位參與者都帶來了巨大的挑戰。業績期許多優質房企的表現，為行業發展帶來信心提振。它們或憑藉其一貫秉持的「長期主義」戰略，或憑藉着愈發穩健的財務管控水平，展現了穿越周期的韌性和成長性。在利好房地產市場穩定的政策不斷出台之際，內地房地產市場已經築底，大市信心正在恢復，將引領優質內房走上健康的可持續發展之路。

　優質房企從高增長向穩增長轉型

　2021年以來，內地房地產調控持續升級、長效監管機制不斷強化，倒逼房企從高增長向穩增長轉型，許多優質內房股的業績數據印證了穩健的發展之路。

　3月25日，龍湖集團發布的2021年度業績公告稱，2021年全年，龍湖集團實現合同銷售金額2900.9億元，同比增長7.2%；銷售面積達到1708.9萬平方米，同比增長5.7%，銷售面積及金額均創歷史新高。

　3月30日，內房股龍頭碧桂園（02007.HK）也發布2021年業績報告。年報顯示，公司銷售業績保持行業領先，營業收入實現穩增長，銷售回款保持高位，展現出較強的經營韌性。2021年全年，碧桂園共實現歸屬公司股東權益的合同銷售金額約5580億元，權益合同銷售面積約6641萬平方米。

　穩健的財務管控能力穿越周期

　這些優質民營房企是如何在行業格局優化的浪潮中成為潛在的勝出者？長江證券研報認為，房企持續鞏固的財務安全性和信用優勢尤為重要。

　碧桂園集團總裁莫斌在業績發布會上表示，在新的行業格局下，碧桂園保持着穩固的優勢，展現出了極強的經營韌性。在他看來，愈發穩健的財務水平，讓公司能從容應對不斷變化的市場環境，凸顯了公司穿越周期的韌性。

　年報顯示，碧桂園財務狀況持續優化，債務規模穩步下降，融資成本逐年走低。截至2021年12月31日，公司現金餘額約1813億元，可動用現金儲備充足；總有息負債餘額同比下降2.6%至3179.2億元，現金短債比約2.3倍；凈負債率45.4%，相比上年底優化了10.2個百分點；加權平均融資成本較上年底再次下降了36個基點至5.2%。

　「我們堅信良好的財務水平是幫助公司穿越周期的最好支撐，未來集團將繼續保持現金流的充盈，以應對市場變化帶來的機遇和挑戰。」莫斌對此充滿信心。

　高回款構築了公司的安全壁壘

　當前行業資金面持續收緊，加之多家房企債券到期迎來償債高峰，充裕的現金流是房企抵禦風險的基石。在現金為王的時代，高回款構築了內地房企的安全壁壘，並提升了公司擇優拿地的能力。

　2021年全年，龍湖集團回款率維持在90%以上的高位，保障了龍湖集團健康穩定的現金流，也是公司穿越行業周期的「壓艙石」和「定心丸」。

　而另一房企碧桂園也表現不俗，權益物業銷售現金回籠約5022億元，權益回款率達90%，已連續6年達到90%或以上。有鑒於碧桂園持續優化的經營和財務基本面，公司受到評級公司及主要金融機構的認可，在行業下行期保持評級穩定，為公司發債及後續融資培植了厚實的基礎。

　對房地產後市抱持信心

　過去一年幾乎是中國房地產行業波動最大的一年，然而國家的房地產政策調整，是基於行業長遠健康發展的選擇。那些能夠實現發展模式轉型，並成功穿超周期的優質房企將迎來健康發展的紅利。

　就從銷售和經營數據看，以「自律」聞名的龍湖早已實現從高速增長到有質量的增長。行業龍頭碧桂園則在新的行業格局下，依然保持着穩固的優勢，展現出了極強的經營韌性。

　展望2022年市場環境，內地房地產政策展現出積極因素，眾多房企都對後市充滿信心。莫斌分析稱，當前，中國房地產調控政策已經築底，政策融資信貸得到邊際的改善，房地產市場也正在築底過程中，市場信心處於逐漸的恢復之中。

　在3月31日萬科召開2021年業績發布會上，萬科董事會主席郁亮表示，當前，有利於市場穩定的政策措施不斷出台，中央已經明確了促進房地產業良性循環和健康發展的方針，有關部門和各級政府也在制定政策穩定市場，這些都構成了市場健康發展的重要外部環境。

　此外，不管是碧桂園還是萬科的管理層，都認為內地房地產仍是規模巨大的單一產品市場，屬於國內的支柱性產業，市場規模超十萬億，可以常做常有、常做常新。（黃裕勇）