在上個世紀，美國政府的負債問題沒有引發人們的關注，國際金融市場也沒有把美國政府的負債當作一個風險因素，原因在於，當時美國政府的負債規模十分有限，特別是美國經濟在上世紀下半葉表現亮眼，不僅美國政府宣稱，美國的債務問題將隨着美國經濟的發展與繁榮而逐漸得到解決，而且，國際社會也普遍認同美國政府的這一宣示，認為美國政府的負債不是問題，國際金融市場甚至將美國國債當作最具保值增值潛力的優質資產。事實上，在克靈頓政府時代，美國政府曾一度消滅了負債甚至出現了小規模的財政盈餘，美國政府的這一表現進一步強化了國際社會對美國政府負債的上述認識。

　然而，時過境遷，自2008年美國爆發金融海嘯以來，為了挽救自身的金融體系和市場信譽，美國政府利用美元的國際硬通貨地位，大肆開動印鈔機向市場釋放了數以萬億計的美元資金，而具體的操作手段就是依靠美國政府的發債來籌措資金。美國此舉雖然挽救了自身的金融體系，但卻令美元的國際信譽一度發生動搖，美元曾出現大幅貶值和劇烈波動，國際社會和國際金融市場也開始對美國政府的負債產生負面評價和看法。但總的來說，2008年之後美元出現的貶值，以及美國政府負債的大量增加並沒有明顯影響國際社會、國際資本市場對美國、美元和美債的態度。

　美國債務問題失控

　金融海嘯爆發之後，美國經濟遭受重創，長期處於低迷徘徊不前的狀態，雖然美國政府不斷玩弄加息、縮表等花招，但美國經濟表現始終沒有大的起色，特別是特朗普政府上台以來，美國政府打着美國優先的口號，在全世界到處搞制裁和退群，搞逆全球化和所謂的脫鈎操作，美國政府的所作所為不僅嚴重破壞了國際經濟秩序，而且也將美國自身陷於不義和孤立之中，從而令到美國經濟雪上加霜。2020年以來，為了應對新冠疫情所帶來的影響，無論特朗普政府還是拜登政府，在手中無糧的背景下，大肆舉債搞紓困，拜登政府甚至還要舉債搞基建，結果，令到美國政府的債務規模不斷快速堆積，以至於在中國虎年春節期間美國政府的債務總量已經累積到高達30萬億元的天量規模。

　近兩年來，美國政府的財政赤字都高達3萬億元左右，這些赤字都必須通過美國政府的舉債來解決，如此龐大的赤字和負債如果建基於繁榮昌盛的美國經濟，那還有緩解或者減少的希望，然而，殘酷的現實是實體經濟嚴重空心化的美國經濟正每況愈下，以至於美國只剩下印鈔這唯一的挽救經濟的手段；然而，印鈔是不可持續的，印的鈔票越多，就越會失去國際社會和國際金融市場對美元的信任，最終美國印鈔的惡果都將由美國自己來承擔。所以，從這個意義上來看，美國政府的債務問題已經處於失控狀態，一方面，美國的財政開支居高不下，而且還有持續擴大的趨勢，另一方面，美國經濟前景渺茫財政收入捉襟見肘，令到美國政府的債務問題陷入惡性循環之中。從美國政府和美國國會的表現來看，迄今為止，美國政府和美國國會對於美國政府失控的債務問題幾乎是束手無策，毫無辦法，他們都在坐以待斃，只等美債爆煲那一天的到來。

　如今，美國政府的負債正陷入一個「龐氏騙局」惡性循環之中，也就是借新債還舊債，而且舊債越積越大，新債越借越難，一旦新債規模無法應付舊債償還和美國政府不斷擴大的開支，那麼，美國政府的債務資金鏈就會出現斷裂，屆時，將出現難以想像的災難性後果，不僅美國企業和美國老百姓持有的近23萬億元的國債因無法及時償付而可能引發美國政治內亂，此外，世界不少國家和地區官方持有的6萬多億元美債也將因為無法得到及時償付而引發國際糾紛，並令美元信譽一落千丈成為「燙山芋」，與此同時，美國政府部門因為沒有足夠開支而可能陷入大規模停擺，美國政府的運作將面臨巨大掣肘和嚴峻挑戰。(顏安生)