進入2022年，中美兩個大國的貨幣政策大相逕庭。從貨幣市場表現來看，投資者們開始預期美聯儲可能在3月會議上加息50個基點。倘若如此，這將是2000年5月以來，美聯儲單次加息的最大幅度。而中國央行1月17日開展7000億元中期借貸便利（MLF）操作和1000億元公開市場逆回購操作。中期借貸便利（MLF）操作和公開市場逆回購操作的中標利率均下降10個基點。市場人士分析，美聯儲3月將會開啟新一輪加息周期，而中國央行今年還會繼續有降息、降債的空間。

　中國降息降準均在路上

　市場人士分析，17日央行調降公開市場操作利率，可以理解為全面降息，同時本周四的LPR報價1年期大概率會調降10個bp，5年期可能調降5或10個bp，整體釋放出比較明確的貨幣寬鬆信號 ，也會使得內地房貸利率鬆動下行，有利於房地產市場復蘇。另外本次操作是超額續作，體現出本輪貨幣政策寬鬆會在量價兩個維度同時展開，後續可以預期有更多的降息和降準。

　1月18日，央行副行長劉國強在談及下一步降準的空間和可能性時表示，在2021年兩次降準後，當前金融機構平均存款準備金率是8.4%，水平已經不高了。下一步進一步調整的空間變小，但仍然還有一定空間。他還提出，在經濟下行壓力根本緩解之前，貨幣政策要充足發力，把貨幣政策工具箱開得再大一些，保持總量穩定，避免信貸塌方。

　周四LPR降息似成定局

　開年各方預期美聯儲今年加息或超過3次，而中國不僅不會跟風，而且近一段時間市場寬鬆預期進一步升溫，本周四央行就將公布本月LPR報價利率，降息似成定局。

　2021年，央行分別於7月與12月兩次全面降準各0.5個百分點，釋放長期資金2.2萬億元，優化了金融機構的資金結構，助力金融服務實體經濟。兩次降準後，當前金融機構平均存款準備金率已經不高了，無論是與其他發展中經濟體還是與歷史上的存款準備金率相比，應該說水平都不高了，下一步進一步調整的空間變小。但是從另外一個角度看，仍然還有一定空間，中國央行表示可以根據經濟金融運行情況以及宏觀調控的需要使用。

　市場人士表示，存款準備金率不管高低，核心還是為本國宏觀經濟服務。海外國家的準備金率跟中國結構不一樣，它們主要是超儲率比較高，但法定存款準備金率比較低，中國則相反。考慮到整個宏觀經濟的需求，包括降低實體經濟融資成本的方向，未來有必要進一步下調存准率。20日公布的1年期和5年期的LPR大概率存在調整空間。5年期LPR不僅是房貸利率的定價參考，還影響製造業中長貸、投資貸款。（王長久）