早前，中國人民銀行與香港金融管理局聯合發布公告，債券通「南向通」將於9月24日啟動。「南向通」容許內地機構投資者可以參與香港債券市場，促進香港與內地資本市場互聯互通。「南向通」的啟動預料會更鞏固香港的國際金融中心地位。

　香港是亞洲重要的債券樞紐。研究顯示，香港是亞洲區內安排國際債券發行最具規模的中心，佔2020年亞洲國際債券發行額的34%，其次是美國（18%）、英國（17%）及新加坡（5%）。此外，香港在安排首次債券發行方面，亦明顯領先於其他主要國際金融中心，佔亞洲市場的75%（180億美元），高於新加坡（9%）及英國（5%）。事實上，香港亦是國家對外債券投資第二大目的地。截至2020年6月底，內地對香港地區債券投資62.6億美元，相比2019年增加18億美元。「南向通」開通後，預料進一步加強內地和香港資本市場的聯繫。這顯示香港連接內地與國際市場的獨特地位。「南向通」容許境內商業銀行按照一定的風險評估機制，選擇境外的高收益債券，有利擴大境內商業銀行的全球理財投資範圍，為投資者尋求更高的理財投資價值。最終為香港金融市場帶來龐大機遇，令市場交易變得更活躍，激發出更大的市場需求。

　有序開放資本市場

　值得注意的是，2017年公布的債券通「北向通」已取得顯著的成果，參與「北向通」的境外機構投資者穩步增長。全球前100家資產管理公司中已經有78家參與「北向通」，境外持倉量亦不斷提高。中國內地債券市場是全球主要債券市場，「北向通」透過香港與內地金融市場的聯接，讓境外投資者參與內地債券市場。經過多年的經驗實踐，規模及跨境資金流動總體穩定。這「先北後南」的設計有序開放資本市場，避免對金融市場造成大的衝擊。

　過去二十多年，香港憑着「一國兩制」的獨特制度優勢和區域地理優勢，為中國內地金融及市場改革等多方面提供不少參考經驗，亦是中國企業「走出去」和「引進來」的重要平台。近年來，隨着中國內地在金融領域改革開放進度加快，內地與香港在人民幣國際化和「滬港通」「深港通」及「債券通」等加深合作，促進資本市場的互聯互通，香港國際金融中心的地位也會進一步鞏固。

　債券通「北向通」及「南向通」顯出香港具備獨特的制度及區域優勢。在粵港澳大灣區的建設中，香港特別在金融領域可積極發揮作為「超級聯絡人」的作用，保持穩健的金融基礎設施、會計系統以及貨幣自由兌換和低稅率制度，配合國際化的專業人才，在全球市場都佔據不可替代的位置。若然香港能專注培訓務實專業人才，並積極融入國家經濟發展，未來香港的經濟也會充滿動力與機遇。

　全國港澳研究會會員    孔永樂