作者：馬雪

　　近日，特朗普政府將對3000億對華進口商品征收10%關稅，從原定的9月1日推遲至12月15日。其真實意圖並非向中國伸出橄欖枝，而是為了避免在美國萬聖節、聖誕節前出現具有政治破壞性的消費價格上漲，安撫美國金融市場的動蕩。而這恰恰反應出中美經貿戰已觸及美國經濟痛點。

　　其一，貿易沖突不斷沖擊美國各行業和企業，對美國經濟的負面作用不斷顯現。關稅不斷威脅到美國中小企業及下遊制造業就業崗位，企業被迫承擔更多成本，削減額外投資，延遲開發等重要業務活動。關稅措施打擊了美國企業依賴的全球供應鏈。許多美國企業依靠低貿易壁壘建立國際供應鏈，從而降低成本。企業若想調整供應鏈一般需要兩到三年的時間，而中小企業幾乎沒有資源尋找除中國以外的供應。市場預計，由於本已征收的關稅並未取消，即迄今為止實施的關稅措施從直接貿易渠道將導致今年美國經濟增長率下降0.1個百分點。

　　其二，中美雙方激烈交鋒加劇了華爾街動蕩。中美經貿談判進展影響美國市場情緒起落。7月份中美經貿12輪談判前和談判期間，特朗普多次抨擊中方試圖采取拖延戰術，談判後又再次威脅加稅，給新一輪貿易磋商蒙上陰影，市場樂觀情緒不斷減弱。華爾街擔心不斷升溫的貿易緊張局勢可能破壞經濟增長。

　　貿易動蕩局勢已經導致投資者湧向避險資產，美國長債券收益率跌至多年地點。繼3個月債券和10年期債券收益率出現倒掛後，市場更關注的2年和10年美債利率曲線也出現了自2006年以來的首次倒掛，該指標與經濟衰退之間有較高的相關性。自1970 年以來，幾乎每一次收益率曲線倒掛都預示著一兩年後美國經濟將步入衰退，僅一次未發生衰退，這再次引發投資者對於美國經濟衰退風險的擔憂。

　　中美經貿談判若陷入僵局，將進一步為美國經濟蒙上陰影。

　　第一，關稅對美國經濟影響會產生“滾雪球效應”。關稅將擠壓企業利潤，當企業難以消化關稅壓力時，會被迫提高價格，轉嫁給消費者，進而影響美國經濟重要引擎——消費動力。若企業無法消化關稅壓力了，將進行裁員，進而影響美國整體就業。同時，企業銷售收入減少，將使得美國州縣銷售稅下降，聯邦和州政府的所得稅減少，進而被迫削減社會保障支出，影響長期經濟增長。

　　第二，經濟悲觀預期或導致自我實現。此輪美國經濟增長周期始於2009年奧巴馬經濟刺激計劃，已延續120個月，成為美國曆史上最長增長周期。市場對經濟運行進入周期尾部預期強烈，疊加特朗普政府貿易政策的不確定，市場對美國經濟前景更趨悲觀。悲觀預期可能會削弱消費者和企業的信心，進而導致支出減少，讓美國經濟實現衰退的自我預言。根據華爾街8月的調查顯示，34%的投資者認為未來12月美國經濟有可能出現衰退。

　　第三，美國施加關稅對供應鏈的打擊是全球性的，對全球經濟負面影響，也不斷對美國經濟產生“回旋鏢效應”。從彼得森國際經濟研究所數據看，關稅清單中計算機和電子產品中，將受影響的中國廠商僅占14%，但受到波及的供應鏈上的其他國家將高達86%;其他制造業中，受影響的中國廠商占32%，但受打擊的其他國家將占68%;電器設備及零部件中，受影響中國廠商占37%，受沖擊的供應鏈上的其他國家則占63%;機械設備中，受波及的中國廠商占41%，其他國家則占59%;即使中國占優勢地位的化學品貿易中，供應鏈上受波及的其他國家也占15%。全球貿易乏力，世界經濟下行壓力加大，將進一步拖累美國經濟。

　　此外，美國已進入大選，大選將令貿易保護主義強化，進一步影響美國經濟。總統選舉活動將加深中美競爭的爭論，民主黨和共和黨都可能利用中美不斷加劇的緊張局勢，推進其政策議程，推動兩黨在華盛頓達成共識。這必將導致保護保護主義、本土主義的強化，為經濟前景帶來更多不確定性，給商業投資和消費者支出帶來更多壓力。(觀點中國)