全球央行貨幣寬鬆不落人後，上周筆者說到，7月18日韓國、印尼、烏克蘭和南非4家央行率先降息，歐洲央行採取如何行動引人關注。一周之後的7月25日，歐洲央行會議並未做出降息決定，而是選擇利率原地不動。背後原因或在於，融資利率為零，存款利率為負數(-0.4%)的歐洲央行，似乎降無可降。但歐洲央行仍然釋放強烈的減息信號。觀察人士認為，鑒於歐洲央行或將在9月份加入降息的行列，更多的刺激措施或陸續有來。

　　美超長增長期存隱憂

　　7月26日，美國公布第二季度經濟數據，2.1%的經濟增速已較首季3.1%的增速低了不少，但強於市場預期，免於衰退之憂。雖然美經濟暫無衰退之憂，市場仍預計美聯儲將在本周的貨幣政策投票中降息25個基點，這一判斷主要來自外圍市場的不穩定。美聯儲究竟會否降息？本周即見分曉。

　　而根據美國國家經濟研究局(NBER)的數據，到7月底，美國經濟將連續增長121個月，是自1854年有記錄以來最長的一次增長。歷史經驗表明，衰退或許即將到來。美債的長期利率低於短期利率，被視為衰退的先兆。製造業如履薄冰，商業信心指數大跌。但與此同時，數據顯示美國消費需求仍然強勁，就業數據亦不錯。二季度消費增長了4.3%，核心通脹率不高，維持在2%左右，帶動美元指數衝破98關口，惠及美股、美債雙升。互相矛盾的信號交織，體現了此輪經濟擴張既緩慢又持久的特徵。勞動力的老齡化、資本投資減少、勞動生產率增長放緩以及創新的乏力，都制約了經濟的增長。而更深層次的隱憂或在於政治方面，特朗普政府種種干預經濟的行為，會不會成為美國長期而溫和的經濟擴張的終結者?

　　英新相對華態度不明朗

　　上周一宗國際大事是英國首相易主，梅姨離職，告別焦頭爛額的「拖歐」進程。鮑里斯‧約翰遜接任，發表了強硬的90天「脫歐」宣言，宣告了英國又一個時代的到來。英國《經濟學人》形容，與過往「白人多、男人多、老頑固多」的舊內閣相比，約翰遜組建的新內閣更加多元化，閣員中既有印度族裔，又有巴基斯坦族裔。但與此同時，在以約翰遜為首的強硬脫歐派領導下，英國正坐上驚險而刺激的「脫歐」過山車。這趟過山車有一個可以讓人們遠離災難的轉捩點，那就是約翰遜有如此大的轉變能力，以致於一旦他入主唐寧街，直面自己承諾的後果時，他可能會推翻這一切，也不是不可想象的事情。

　　約翰遜的對華態度亦備受關注。在其23日正式履新英國首相不久前，他在接受了香港鳳凰衛視採訪時表示，英國政府將非常「親華」，對「一帶一路」倡議非常熱情。他還表示英國歡迎中國學生，他亦提到他的女兒不久前在中國學習中文，「(中文)非常難，但非常重要」。

　　約翰遜這一表態不乏友好，但他對於中國的表態仍然模棱兩可。鑒於他在政治上一貫的見風使舵、左右搖擺，未來中英關係能否恢復到「黃金時代」，看來還要視國際形勢而定。

　　在滬重啟貿談引熱議

　　據悉，中美高層談判代表將於本月30日至31日進行經貿磋商，地點從以往的北京移師上海，引來外界不少解讀。北京是中國政治中心，上海定位為中國的國際金融中心，分析人士認為此舉意在傳遞「貿易歸貿易，政治歸政治」的信號。貿易分歧不應被政治化，美方應減少對政治內涵的關注，回歸商業談判的本位。

　　美方也試圖為即將舉行的磋商定下積極基調。美財長鉧欽在接受美國消費者新聞與商業頻道採訪時就表示，標誌着中美關係走向正常化的《上海公報》就是在上海簽署的。

　　對中美雙方來說，均衡對等的中美談判新模式是跳出中美談判陷阱的最佳選擇。中國對重啟貿易談判表現了極大的誠意，集中在貿易談判，避免貿易戰，儘量化解兩國衝突，維護中美相互合作共贏的氛圍。而有分析認為，對於特朗普來說，通過貿易談判達到貿易平衡是個非常小的目標，其更大的目標是冷戰和貿易戰。如果特朗普政府把中美貿易談判作為拖延時間、制衡中國，甚至捉弄中國的工具，那可能是打錯了算盤。

　　香港商報記者 李穎