张碧珊

　　剛剛過去的一周，表面平靜的市場之下，一直洶湧澎湃。

　　今年第一次降準8000億元人民幣的流動性在上周投放完成，然而人民銀行依然覺得對市場資金面呵護得不夠體貼仔細，因此創設新工具CBS為銀行的永續債」打包票」，促進投資者特別是金融機構購買銀行發行的永續債，補充銀行資本金，提高市場流動性。

　　央媽夠慈不夠「神」

　　一直以來都覺得人行就像「神仙媽媽」般存在，守護?人民幣匯率、防範?系統風險、緊盯?資金池……當然還有許多細節具體工作，只不過隨?經濟不斷下行再疊加外部風雲變幻莫測，人行工作的科學性也逐漸受到外界更多關注。例如連續釋放的流動性，市場資金池已經滿滿的，可偏偏錢就是無法輸送到實體經濟，感覺就像天天澆水卻始終不見開花結果。市場上關於結構錯配問題的聲音越來越大，供給和需求始終不暢順，自從最高層喊話之後，人行每回實施流動性投放時，都會特別備註此舉意在加大金融對實體經濟支持力度，緩解小微企業、民營企業融資難問題，事實上，正是因為每次都一而再再而三地強調，逆向思維下，更加說明效果不盡如人意。

　　人行其實更像一位慈母對自己銀行孩子們循循善導，希望可以邊教邊改，然而現實往往無比殘酷，上周針對P2P的監管文件曝光，基本定調「關退為主」，業界甚至認為，網貸行業將不復存在。如此一來，小微民企的融資勢必雪上加霜。眼前，一方面人行每次都要求加大支持實體經濟供給，到底有多少能夠有效傳導抵達存疑；另一方面在此輪經濟下行過程中，小微民企融資需求量縮減的同時，最關鍵是嗷嗷待哺的他們能夠堅持到資金抵達的又剩多少。

　　專業人做專業事

　　再來看看上周末一次至關重要的人事任命。中證監主席一個自帶高光的崗位，往往比其他正部級官員聚焦更多目光，無他的，明明是個風水寶座，往往卻如坐針氈。工商銀行董事長易會滿確定接掌，在此前熱身討論中，除了名字討喜之外，這位同樣來自銀行系統的高官擔任證券統帥，始終給人隔行如隔山的印象。實際上，自從2000年周小川出任中證監主席以來，已經連續5任主席出自四大行，很可惜，外行的感覺卻一直揮之不去。

　　這次取經不打算飄洋過海，就看看咫尺的香港吧。李小加，一個耳熟能詳且紅紅火火的名字，先看職務港交所執行總裁，再看履歷曾經任職摩根大通和美林證券，要知道摩根大通可不是傳統意義上存錢和取錢的銀行，它是一家名副其實的投行，別的光環就不提了，光是股票研究就覆蓋5238家上市公司，其中包括3175家亞洲公司。難免感慨，同崗不同命。

　　現實監管即便做不到魔高一尺道高一丈，那也就是對跟進速度的要求更快更高更強，因為警察永遠在小偷後面追趕，如果專業對口還不強的話試問如何實現彎道超車，日常不僅肩負監管，還要推進整體改革，同時也得操心牛熊，要做到魔高一尺道高八寸五，恐怕也不易。