顏安生

　　9月7日，渣打銀行(香港)有限公司公布的一項調查結果顯示，雖然逾六成受訪者預期人民幣在未來12個月將繼續貶值，但仍有逾七成受訪者表示不會減持人民幣資產。這項於8月14日至22日進行的調查，正值內地股市大幅波動及人民幣匯價下滑期間，渣打銀行試圖通過市場調查，以了解香港投資者對人民幣資產的投資取向。

　　長遠對中國經濟具信心

　　為什麼香港逾七成的投資者在預期未來十二個月人民幣會貶值的情況下仍然不會減持人民幣？為什麼香港的投資者對人民幣仍然抱持如此強大的信心？原因是多方面的，首先，所有的投資者都看到，盡管8月11日開始內地實施的人民幣匯率中間價形成機制的改革，人民幣匯率有所下跌，但走低幅度非常之小，僅僅跌了三天之后，人民幣便大幅反彈，此后，人民幣雖有波動，但總體上相當穩健。人民幣近期的走勢與其他國家和地區的貨幣相比完全不是一個概念，香港的投資者普遍相信，人民幣不具有持續貶值的基礎。

　　就離岸人民幣市場來看，香港投資者對人民幣的變化體會最深。自2005年內地啟動人民幣的市場化改革以來，人民幣在絕大多數時間里都呈現單邊升值狀態，在2005年之前人民幣兌港幣的匯率是1.2:1，至2013年這一匯率則成了1:1.2，港幣對人民幣貶值約四成。在人民幣升值的八年時間里，香港投資者紛紛增持人民幣資產，甚至普通香港市民在每月領取薪水后，即刻兌換成人民幣轉存銀行，這樣既可享受人民幣升值的紅利，又能夠獲得較之港元更高的銀行利息，一舉兩得。具有投資眼光的香港投資者很清楚，人民幣不可能一直升值下去，會有一個回調周期，或許人民幣還會有輕微的貶值，但只要中國經濟不出大問題，人民幣長期仍然看好。

　　香港是一個資訊高度發達的地方，普遍市民都能夠從各種管道了解到全球各地的經濟動態和最新消息。香港投資者也很清楚，中國內地的經濟雖然有所放緩，但這是國家為提升經濟增長質量而實施的經濟轉型升級的結果，中國的經濟轉型與結構調整將大大增強中國在全球經濟中的競爭力，中長期來看，中國經濟的減速是一大利好，對增強中國經濟的后勁有巨大幫助，從而對支撐人民幣匯率也有莫大助益。事實上，即使中國經濟有所放慢，但中國經濟的增長速度仍然高達7%以上，這是包括實施強勢美元政策的美國經濟都不可比擬的現實，如果不是中國為了盡快讓人民幣接受市場化和國際化的考驗，適當讓人民幣波動起來，那麼，無論從哪個角度分析，人民幣相較美元都沒有貶值的道理。

　　全球金融不穩人幣最可靠

　　8月11日之后，雖然人民幣波動起來了，但美元也沒有變得更加強勢，美國股市和美元和中國股市與人民幣一樣開始了一輪關聯度極高的互動，有市場人士驚呼，美國經濟患上了中國焦慮癥，不僅美元跟著人民幣跌，美股也跟著A股跌，美國各大媒體上中國經濟動向是頭號新聞，中國經濟的動向已經成為美元和美股走勢的重要風向標。美國電視記者在股市直播節目中常常說，明天的股市會止跌回升嗎？讓我們明早等著收看中國的股市情況。香港投資者和普通市民每天都會看到大量這樣的資訊。精明的香港投資者當然明白，在全球所有金融產品都不安穩的情況之下，相對來說，人民幣是最可靠的，而且是最有前途的金融產品。