7月29日，金管局遵循慣例就今年上半年外匯基金的投資結果進行簡報，受惠於環球市場的理想表現，今年上半年外匯基金投資收入按年扭虧為盈，上半年勁賺505億元，其中債券的貢獻最大，錄得投資收益266億元;僅第二個季度，外匯基金便賺逾374億元，按季增1.85倍。由於香港外匯基金的投資原則與普通商業基金不同，因此，外匯基金的業績表現在一定程度上能夠給投資者提供一些重要的市場信號。

　　市場人士都了解，金管局管理的外匯基金不是一般的投資基金，而是一個法定的政府基金，香港為此專門制訂有《外匯基金條例》，規定了外匯基金的職責主要是維持香港的貨幣和金融穩定。這一性質決定了外匯基金的投資方式必須以安全為主且必須保持較高的流動性，以備隨時之需。多年來，金管局本着規避風險、安全穩健的投資原則，對外匯基金的投資方式和對象制訂了一系列的審慎保守方案，建立了若干安全性較高的投資資產組合，從而確保了外匯基金在堅守主要職責的同時，保持了自身的保值增值。

　　投資遍及世界各地

　　那麼，為什麼說外匯基金的投資能夠提供重要的市場信號呢?這一方面是因為外匯基金擁有數千上萬億的龐大投資規模，其投資地點遍及世界主要金融市場，全球各地的金融氣候如何都能夠在外匯基金的業績上反映出來。譬如，2008年金融海嘯期間，美股大跌逾四成，外匯基金中投資美股的投資組合出現巨大虧空，這一年拖累香港外匯基金整體業績出現5.6%的負增長;另一方面，也取決於外匯基金以債券為主、股票為輔及一定規模的私募股權和房地產等方面的綜合投資方式。由於債券、股票為當今全球金融市場最主要的金融產品，而私募股權與房地產領域也屬於重要的新興金融市場，因此，投資這四大領域的回報表現，也基本上能夠反映出整個金融市場的陰晴冷熱。

　　債券投資回報主要靠利息，而股票投資回報除了股票價差，主要靠股息與上市公司分紅，私募股權與房地產投資則屬於中長期的金融投資，其投資回報則取決於所募資金的經營業績與房地產的成長潜力。顯然，要在沒有風險的情况下獲得理想的債券利息回報，只有那些經濟表現較好的地區因資金需求殷切才可能有條件提供較高的借貸利息，并影響債券利息的走向;同樣，要想股票回報較好，也只有在股票市場暢旺、股價節節攀升或上市公司業績報喜的背景下才容易達致目的。外匯基金的投資業績也只能在以上大背景下才會有好的表現，反之亦然。

　　下半年前景不明朗

　　在今年上半年外匯基金的各項投資回報中，債券投資收益達266億元，意味着上半年過半收益來自債券投資，相反，去年債券投資則錄得168億元虧損;期內，其他股票投資錄得196億元收益，不及去年同期的311億元;除了債券扭虧外，外匯投資及港股投資也成功轉虧為盈，分別在期內錄得4億元及19億元收益，去年同期則錄得157億元虧損及75億元虧損。另外，上半年其他投資收益20億元。

　　對於外匯基金業績為什麼能夠在上半年有較好的表現，金管局總裁陳德霖表示，今年上半年的整體投資環境相對平穩，所以外匯基金的債券及股票投資組合取得不俗的表現。那麼，這一市場環境能否持續下去呢?雖然陳德霖預期下半年的投資前景并不明朗，包括美國經濟復蘇力度能否持續尚待觀察，美聯儲停止買債后，美國利率正常化的步伐和幅度亦存在很大的不確定性等，但只要不出現大的金融動蕩，投資機會仍會越來越多。

　　顏安生