作者：张碧珊

　　上周驚心動魄，所幸無關生死。美股三大指數，話熔斷就熔斷想回抽就回抽，隨心所欲肆意妄為，由於時差關係又事關報紙白紙黑字一錘定音，一是不敢膽粗粗預判熔斷，二便是眼白白錯過爆點新聞。僅一周時間，道指、標普和納指就分別下跌17.3%、14.98%和12.64%;與上月歷史高位相比，三大股指打了七折。

　　美國清袋越救越跌

　　專業分析鋪天蓋地，簡單歸納總結一下，無非三點：特朗普不靠譜美國抗疫沒了主心骨、美國經濟韌性與美股牛氣不符、全球疫情引發上市公司盈利前景焦慮。即便在聯儲局降息一厘半以及捆綁打包QE，再出台1萬億美元刺激經濟計劃疊加全民派錢1000美元，市場驚呼「史無前例」「特朗普拼了」……奈何投資者並不買賬。傳統意義上的救市三板斧--降息、量寬、直接派錢，華府一鋪清袋全部用上，眼下估計就只剩疫苗和特效藥才能搭救美國股市了。

　　相比之下，內地防控工作穩打穩扎，本土疑似確診一降再降，中國股市債市相對穩健。由此可見，問題恰恰在於市場信心和應對措施是否充分得當。

　　眼下內地流動性已偏寬鬆，銀行同業存單發行量連續下降，銀行間拆借和回購利率保持低位運行，由此可見，市場短期是不差錢了，同時資金價格也相對便宜。為此，上周並無逆回購，這已經是人行連續23個工作日暫停公開市場操作。至於20日人行公布一年期貸款市場報價利率(LPR)為4.05%，五年期以上LPR為4.75%，均與上期保持一致。市場一片嘩然，說好的開啟利率下行通道呢，美國放大招救市，中國跟還是不跟，一石激起千層浪。

　　中國睇定穩打穩扎

　　沒有政策出台，千萬別以為這是金融業界佛系怠慢，恰恰相反，一連幾天追逐美股、披星戴月半夜下班回家路上，大馬路旁不少銀行扎堆的寫字樓內燈火通明，直到周末方才日落而息。再看到昨日國新辦發布會對外公布，金融系統染疾和去世人數，佐證抗疫期間確實無偷懶，無論減息還是降準，相信皆在掌控之內。

　　實話實說，內地金融市場至今還沒完全對外開放，即便A股相繼完成了好幾次明晟和富時羅素的擴容，因此直接拿滬深市場對標美股漲跌幅度，數據多少有點偏頗。A股之所以抗跌，還有一個關鍵因素本身估值不高。此外，疫情恰巧發生在中國農曆新年期間，一個工業生產活動本來相對低位運行時段，休眠療法效果不錯，復工復產有序跟上，因此也為政府各部門爭取到了財政和貨幣政策，一邊觀察預判一邊籌措出台的時間和空間。

　　出口靠不住投資靠新意

　　長遠來看，中國經濟運行中關鍵的三駕馬車--投資消費出口，如今隨?全球疫情快速蔓延，出口恐怕將會成為最不能指望的一匹馬，消費還在逐步恢復元氣當中，那麼投資在這個節骨眼上，顯得至關重要。市場傳言中國將啟動航母級救市計劃，斥巨資用於新基建。而據國家發改委投資司最新介紹，下一步將加快5G網絡、數據中心等新型基礎設施建設。光字面解讀，「新」主打科技。

　　不情願卻不得不絮叨一個現實，疫情期間全民科普的一款救命神器ECMO，居然零國產全靠進口。中文譯稱體外生命支持設備，當然如果不是國家兜底醫療費用，相信科普率也就不會這麼高了，因為開機使用費動輒萬元起步，尋常百姓普通日子，那絕對是可望而不及的。勤洗手、戴口罩、隔一米，沒錯都是防禦新冠疫情的核心，但若搶救生命缺了科技這一味藥，往往事半功倍捉襟見肘。

　　經此一疫，洗腳不抹腳式的外國救市措施，跟或不跟都不重要，畢竟國情不同疫情所處階段亦不同，但科技研發則必須要跟，還得跟緊了。