中國證監會新聞發言人鄧舸11月6日在例行發布會上透露，將重啟A股IPO的安排。新的IPO安排將在完善新股發行制度後重啟，並進一步改革完善新股發行政策。鄧舸稱已經履行繳款程序的10家公司將會先行啟動，完成未完成事項預計需要兩個星期，剩下的18家公司也將於年內重新啟動發行。同時，中國證監會將恢復IPO審核會議，合理安排審核進度。鄧舸也稱，此次完善新股發行制度，重點圍繞巨額資金申購新股，簡化發行審核條件、強化中介機構責任、加大投資者合法權益保護等事項，提出新政策措施。其中，新的發行制度將取消現行新股申購預先繳款制度，改為確定配售數量後再繳款；調整發行監管方式，將審慎監管改為信息披露要求；公開發行2000萬股以下的，取消詢價環節，由發行人、主承銷商協商定價，以降低中小企業發行成本。

 

　　進入自我修復新階段

 

　　這次中國證監會重新啟動A股的IPO，意味著中國股市的自我修復已經進入了一個新的發展階段。因為，今年6月以來中國A股出現突然的暴跌，立即讓整個中國股市的信心崩塌。在這種情況下，中國政府不得不采取「暴力救市」的方式，希望以此來穩定股市信心。比如禁止股票交易的做空及過度賣出，突然停止股市IPO發行等。7月4日中國證監會宣布IPO暫停，將原定7月3日至10日發行的28隻新股中斷發行，其中7月3日已發行的10隻新股，在7月6日後陸續退還申購資金。

 

　　正是中國政府以各種強力的方式介入當時的股市，調整股市的供求關系，盡管當時股市供求關系在政府強力介入下出現了嚴重扭曲，但也不可否認這種介入讓可能崩盤的中國股市得以休養生息，進入震蕩及自我修復階段。經過幾個月的自我修復，中國股市的信心逐漸得以確立，中國A股才得以逐漸地向好。如果不是政府強力介入，正在崩塌的中國股市不知會走向哪里。

 

　　10月份上證綜合指數累計上漲了10.8%，深圳成分指數累計上漲了15.6%。11月第一個星期，上海綜合指數累計再上漲6.1%，深圳成分指數也上漲了6.3%。也就是說，自8月26日上海綜合指數創出本輪新低以來最好的行情。至11月6日收市為止，上海綜合指數反彈了22%，按照股市的技術理論漲幅達20%即步入牛市的定義，A股已進入「技術性牛市」。因此，中國證監會在這個時候宣布重啟IPO也在情理之中。

 

　　還有，最近剛公布的「十三五」規劃指出，加快中國金融體系改革是完善未來金融市場的重要內容。而加快金融體系的改革，就得提高金融服務實體經濟的效率，積極培育公開透明、健康發展的資本市場，推進股市債券發行交易改革，提高直接融資比重，降低杠桿率。也就是說，當前中國金融改革的主要任務就是要保證資本市場的健康發展。這樣既可為實體經濟增加融資渠道，也是降低企業融資成本、擴展居民投資的重要渠道。如果股市的融資功能不能夠正常發揮，那麼要實現這些目標是不可能的。因此，重新啟動中國A股的IPO也是勢在必行。

 

　　新改革措施出臺

 

　　當然，重新啟動中國A股的IPO還得考慮當前股市的實際狀態，還得考慮當前股市的承受能力。如果中國股市自我修復還處於十分疲弱之中，要重新啟動IPO當然會造成較大的沖擊。所以，這次重新啟動中國A股IPO，在發行制度上有新的改革措施出臺。鄧舸指出，為了減少重新啟動IPO對當前市場的沖擊，取消申購預繳制度，主要是可大幅減少投資者在申購新股時需要運用大量的資金。因此，取消新股申購預繳制度，就意味著今年申購新股將不需要凍結數以萬億元的資金。以今年6月初的情況為例，25隻新股凍結資金達5.7萬億元。如果取消預繳，僅需要繳納414億元。這樣當然可以減輕IPO啟動對當前股市的沖擊。再加上隨著股市指數的上漲，股市的自我修復機能正在恢復，投資功能也在這個過程中得以體現。這些都有利於重新啟動IPO。

 

　　更重要的是，中國A股的IPO重新啟動，意味著當前的股市自我修復機制進入了一個新階段。這不僅意味著股市的投資功能正在恢復，股市投資者的信心正在確立，也意味著融資功能恢復後，市場也出現新的供求關系。正是這種股市新的供求關系，既要讓救市後扭曲的供求關系得以調整，也能夠給市場增添活力，意味著新一輪牛市正在啟動。而新一輪牛市的啟動是在政府重建中國股市的融資功能、重新整頓中國股市的市場秩序、重新調整股市監管思路、重新完善股市新的發行制度等基礎上進行的。這些都是保證新一輪股市牛市能否真正啟動的關鍵。

 

　　所以，政府要重新啟動新一輪牛市，就得汲取上一輪股市牛市突然泡沫沖天、然後又突然泡沫崩塌的教訓，要更為慎重地實施救市後的退出機制，全面確立股市事前監管之思路，更為全面理清和整頓市場秩序，全面確立政府在市場中可為與不可為的界限，讓中國股市真正成為為實體經濟服務的融資市場，及真正成為國民投資的市場；而非上市公司圈錢的工具及少數人過度炒作的工具。這樣才有利於中國股市真正自我修復，才有利於中國股市新一輪的牛市逐漸啟動。易憲容