渣打(2888)財富管理首席投資辦公室發表最新市場展望，渣打北亞區首席投資總監鄭子豐表示，渣打建議均衡配置於美國、歐洲和亞洲等主要股市，在亞洲(日本除外)地區超配內地股票，當中偏好香港上市的離岸股票，該行並調高恒生指數 12 個月目標區間至 24000至26000點，認為若美國關稅消息等有所緩和，或支持市場進一步看好內地股票，並可能推動恒指升至樂觀情境區間 26000至28000 點。

鄭子豐進一步指出，年初至今，港股出現健康反彈，目前徘徊在歷史平均估值水平附近，近期可能整固。投資者可考慮候低吸納，後市有望受惠於人工智能產業刺激企業盈利預測上升、之前低配內地股票的基金或持續重投內地及香港市場，以及內地推出提振國內消費的財政刺激措施。

鄭子豐建議，市況仍然波動下，維持傾向採取槓鈴策略，攻守並重地配置屬於增長型的恒生科技指數，以及具防守性的高股息國企 H 股。後市風險要留意科技以外行業盈利能否復蘇，以及美國關稅威脅會否加劇導致滯脹甚至衰退。

就美息走勢，渣打高級投資策略師陳正犖表示，美國今年減息步伐料將持續，惟將第一次減息時間的預期延至下半年，料美國今年將減息50個點子。美國10年期債息12個月的目標波幅區間有機會進一步回落到4.5厘至4.25厘。

另外，渣打預期，美元指數將受惠於聯儲局上半年或維持利率不變，未來3個月美元指數可望見106水平，但美國滯脹風險持續，未來12個月美元指數或回落至103.5水平。

針對其他市場評級，渣打將美股降至中性，歐股升至中性。由於政策不確定性或導致美股短線繼續波動，但調整後吸引力增加，潛在減稅及去監管仍然是利好因素。歐股方面，德國放寬債務限制加大財政開支，區內經濟前景改善，市場調高未來12個月盈利增長預測至10%。渣打維持超配股票的看法，並指美國經濟衰退風險仍低，多元資產組合維持超配環球股票多於現金及債券，建議均衡配置美歐股票。對於中國股票看法也升至超配，原因是反彈後估值仍吸引，MSCI中國指數市盈率估值較全球股票折讓34%。

美股方面，鄭子豐表示，未來數個星期將會為特朗普對貿易夥伴的關稅談判期，投資者需關注不僅今明兩天的波動，認為未來數月仍屬震盪期，預料美國股市在現今水平仍可能有5%至10%回調空間。

商品市場方面，渣打指，基於央行仍熱衷買入黃金，美國政策不確定性增加了支持黃金的因素，該行仍然超配黃金，將3個月目標價上調至每安士3000美元，6至12個月目標價上調至3200美元。紐約期油價格預測，則於未來3個月和12個月可能保持在每桶65美元左右的低位。(記者 林德芬)

頂圖：(左起)渣打高級投資策略師陳正犖、渣打北亞區首席投資總監鄭子豐。