有明確償債渠道，整體償還風險可控
“同意湘江建設集團有限公司發行公司債券不超過14億元，所籌資金8.4億元用于株洲湘江物流中心項目建設，5.6億元用于補充營運資金。”近日，國家發改委的一則公告，再度引起市民對株洲債券融資的關注。
從2009年發行第一只債券開始，株洲在8年多的時間里發行債券23只，債券融資規模達到295億元，居全省前列，積極為城市建設“輸血”，解決項目融資瓶頸。
▲ 田心立交橋建設曾受益于企業債券融資（田心立交橋夜景）株洲日報社全媒體記者 譚浩瀚 攝影
為什么要債券融資？
債券規模295億元，助力城市建設
我市正處于城市建設的加速推進期，資金需求相對旺盛，很多企業都通過債券融資的方式解決資金缺口問題，助力城市建設。
企業債券融資是指企業可以通過發行企業債券，籌集資金用于項目投資。債券融資與股票融資一樣，同屬于直接融資，需要資金的企業直接到資本市場融資，借貸雙方存在直接的對應關系。相比銀行貸款，債券融資有成本低、額度大、期限長、使用靈活等優勢，已日漸成為企業融資的重要渠道。
株洲的債券融資最初開始于2009年。當時，城發集團成功發行了我市第一只債券，債券發行規模為15億元，募投資金全部用于城市基礎設施建設。“這15個億的債券融資，意義非常重大，走出了株洲的第一步，拓寬了我們城市建設融資的渠道。”市發改委財貿科負責人介紹。
隨后，株洲在債券融資路上越走越寬。2013年，國投集團成功發行了我市第一只產業債券，發行額度為8億元，主要用于服飾市場建設；2014年，醴陵國投公司成功發行了我市第一支縣域企業債券，債券募集資金規模為10億元。
最值得關注的是在2016年10月，市城發集團在香港成功發行了3億美元的3年期境外債券。據悉，該債券為高級無抵押美元債，票面利率2.98%，創當時同等條件債券發行新低。受到全球投資者的廣泛關注，吸引的全球訂單超過18億美元，超額認購超過5倍，其中海外投資者占比75.66%，極大地提高了株洲的國際知名度，也加強了國際社會對株洲未來經濟發展的信心。
據統計，到目前止，我市城發集團、高科集團、云發集團、國投集團、天易集團、湘江集團、地產集團、循環投集團、醴陵國投、醴陵高新、醴陵淥江城投、攸州集團、淥湘城投、軌道交通產業公司等14家平臺公司共獲批債券23只，債券規模295億元，總規模居全省前列。
融資資金用在哪里？
43個募投項目，多為路橋和保障房項目
從年度募集資金規模來看，從2009年至去年底，我市平均每年發行企業債券約36億元。其中，2016年發行66.1億元，為歷年來最高。這主要得益于當年我市“穩增長”工作受到國務院表彰，國家發改委對我市企業債券申報實施“直通車”機制，市發改委指導企業搶抓機遇積極申報，獲批了全省第一只項目收益債券、全市第一只“雙創”專項債券。
這些資金主要用到了路橋和保障房項目上。2009年至去年底，我市債券募投項目共43個。從項目類別來看，路橋基礎設施項目19個，保障房項目14個，園區基礎設施項目6個，其余項目包括商貿流通項目、垃圾焚燒處理項目、水利防洪項目等。其中路橋基礎設施與保障房項目共33個，占總項目數近3/4。
從項目完成情況來看，43個募投項目中，有近半數的項目已完工，完成投資占項目總投資的60%。如“09株城投債”，募集資金15億元，其中 12億元用于湘江蘆淞大橋、株洲市城市快速環道項目中的田心立交橋、迎賓東路、迎賓西路、泰山西路和武廣客運聯絡線工程合計6個項目。
近幾年，我市債券融資取得顯著成效，有效地緩解了城市建設資金瓶頸，同時也提升了企業實力和促進了民生改善，對我市經濟和社會發展發揮了重要作用。據悉，去年我市公開發行的4支債券，最低利率為3.78%，最高的也只有4.8%。目前受宏觀環境的影響，有小幅上升，但仍大大低于同期銀行貸款利率。
而根據2017年的企業債券融資安排計劃，我市根據摸底情況，選擇了城發集團、高科集團、湘江集團等10家平臺公司相對成熟的17個項目列入2017年債券融資計劃，募投項目總投資223億元，債券融資申報計劃158億元。
債券融資有哪些困難？
債券品種創新不夠，發行主體實力不夠
雖然我市在企業債券發行中取得了一定成績，但是也存在不少的問題和困難，如企業債券品種創新不夠、募投項目結構不夠優等。
2015年以來，國家先后推出了七大投資工程包、六大領域消費工程等項目收益債券和戰略新興產業、養老產業、城市地下綜合管廊、停車場、雙創孵化、電網改造、綠色債券等7個專項債。但從我市近兩年申報的情況看，債券創新品種不多，僅申報了1只項目收益債、1只雙創孵化債，其余均為普通企業債。
同時，還存在發行主體實力不夠的現實尷尬。按照國家發改委要求，對城投類企業和一般類企業按擔保增信或不同主體評級，資產負債率分別放寬至65-85%不等，但對主體評級的要求較高，一般都要在AA+以上，我市絕大部分縣區級平臺和經營性企業無論凈資產、利潤上都無法達到，通過擔保增信也非常困難。市發改委財貿科相關負責人表示，“這意味著大部分企業包括有些市級平臺都無法達到公開發行的要求。”
另外，申報前期工作難度相對較大。債券審核過程中雖大大簡化了程序，精簡了材料，但前期工作量仍然較大，擬申報項目中雖然有部分項目已開工建設，但按申報債券的要求，還有很大差距，有些項目可能要重新審批。還有部分項目雖也已審批，但未按期開工，已超過批復期限，必須重新審批。
業內專家建議，要進一步抓好債券創新，做好統籌規劃，同時在募投項目儲備和債券風險防控上也都要更為重視，“以爭取獲得更多的債券融資”。
【關注焦點】
關鍵詞1：債務風險
有明確償債渠道，整體償還風險可控
企業債券融資需要在約定期限內還本付息。
從目前的情況看，我市平臺公司融資基本都有明確的償債渠道，債務償還總體看有保障，整體債務償還風險處于可控范圍內。市發改委財貿科相關負責人說，但由于有一部分是投資規模大、建設周期長而難以實現可持續性盈利的基礎設施項目，存在隱性償債風險。
她建議，進一步強化風險意識，加強債券的事中、事后管理。同時，要建立債券中介機構遴選機制，加強募投項目建設進展調度，加強對債券存續期監管，建立企業債券管理臺帳，對發行人的募集資金使用、本息償還等情況進行適時監管。
關鍵詞2：個人購買
正式發行時，可像買賣股票一樣購買
企業債券的風險低于股票投資，但收益高于國債和金融債，因而引起了穩健型投資者的興趣。
很多投資者都想了解，個人能不能購買企業債券？要怎樣購買？據悉，個人投資公司債，首先要在證券營業網點開設證券賬戶，等企業債正式發行時，像買賣股票一樣買賣公司債，交易最低限額為1000元。
但根據最新規定，對債券信用評級在AAA以下（不含AAA）的企業債券、非公開發行企業債券，禁止個人參與交易。（株洲日報記者 廖喜張 通訊員 肖科 候曉光）