香港中小企業總會會長　劉炳均

　　美國副總統彭斯去年11月在APEC年會抨擊中國推行「一帶一路」倡議令很多發展中國家因投資基建而債台高築。最近，他又在國務院發表演講，聲稱中國以「債務外交」及「不公平」貿易手法來擴大影響力。筆者認為，彭斯除代表特朗普政府發聲之外，也表示了美國政壇對中國崛起的嫉妒及恐懼。「一帶一路」倡議，目的是為沿線的發展中國家改善基建，一則可以為這些國家提振經濟，令社會平穩發展，另一方面，亦可以為內地擴大產品及服務市場，貫徹供給側的理想，是一個多贏的政策。基建項目，例如修橋、起路、築水壩、蓋電廠及建海港等，都是回報期很長的投資，現金收益可能短期無法實現，以致出現債務違約的狀況。債務違約亦可能涉及當地政府的公共財政管理不善及缺乏監管。其實，在「一帶一路」倡議下的眾多投資項目中，偶爾出現債務違約，亦無可厚非。美國政府借題發揮，無限上綱，訛稱為「債務外交」，實在有欠公允。

　　可善用BOT

　　「債務外交」是美國指責中國的藉口，筆者認為中國可以採取一些措施，減少發生債務困難。「一帶一路」沿線國家都是以內地金融機構融資，而亞洲基礎設施投資銀行（法定資本1000億美元），亦於2016年開業，針對這些投資項目來提供貸款安排。這些融資貸款是有規定還款期的，但假如有關的借貸政府單位不能按時償還（債務違約），則債權人可以容許債務重組，即拉長還款期及減少每期償還金額，而沒收其投資項目應該是最後一。在國際投資市場的融資方式中，有所謂PPP 的模式，即Public Private Partnership，由政府及私人公司合作投資。如果私人公司負責全資建造工程及擁有管理權與收益，專營權期滿後則擁有權及管理權與收益全歸政府，稱為BOT。香港的西區海底隧道是一個很好的例子。隧道由香港西區海底隧道有限公司投資及管理，1997年4月落成通車，到2023年8月專營權就轉移給香港特區政府。對於一些風險較小而回本期較快的投資項目，如興建環保工業園、水壩及發電廠等，內地企業可以採用BOT的投資方式，減少當地政府的財政負擔。

　　在中美貿易摩擦的氛圍下，筆者建議香港的外匯基金動用其權益的10%，約680億港元（相當於87億美元），夥拍央企國企在東盟十國設立環保工業園，協助港資企業遷廠落戶，協調供應鏈，繼續生產一些勞工密集的輕工業，輸往美國，避免關稅。自2008年開始，外匯基金可以參與多元化的投資組合，包括私募基金、新興市場的股票及債券、房地產及人民幣資產等等。環保工業園利用可再生能源發電，集中處理廢氣廢水及循環使用廢料，可以為內地及香港環保業界創造商機。至於投資方式，可以採用BOT，專營權期限最好不超過20年。另外，一些投資項目可以採用補償貿易來抵銷投資金額，例如內地可以進口原材料及礦材，十分適合一些外匯短缺的發展中國家。當然，最理想的情況是一邊發展基建，一邊發展中小企業，促進生產及創匯，大大改善政府財政收入，清還投資借款指日可待。內地在「一帶一路」投資過程中，要關注當地環保和勞工問題，避免為人詬病。

　　中國應減少倚賴出口

　　翻開中國歷史，每當國家繁榮昌盛，外族就會覬覦入侵，真是「古已有之，於今尤烈」。宋代的法制、文化與經濟發展，達到當時人類歷史的頂峰，結果先有金人來犯，繼而被蒙古人「吞金滅宋」。清朝有康雍乾盛勢，生產力估計佔全世界生產力三分之一，所出產的瓷器、絲綢及茶葉，無遠弗屆，可惜清末又遭受英國的鴉片戰爭與八國聯軍的蹂躪，割地賠款。中美貿易摩擦與對壘見證了歷史不斷重複，幸而中國已非昔日的吳下阿蒙，可以面對不同的挑戰。中美關係緊張，是危機，亦是契機。中國在數個科技領域佔領先地位，包括人工智能、機械人技術及量子資訊科技，而太空工程亦漸趨成熟。內地趁此時機，提升自身生產的質量。為了減少出口及擴大內需市場，社福及醫療保障要大幅改善，人民才會有能力及樂意消費。如何減少倚賴出口，正是內地要面對的重大經濟課題。