顏安生

　　在筆者眼中，2015年4月8日、9日這兩天對港股市場來說是一個特殊的日子，不僅因為這兩天港股連續暴漲，創出七年以來新高，更主要的在於這兩天首次出現自滬港通開通以來港股通餘額被用盡的局面，同時，在內地A股市場的刺激與帶動之下，港股的暴升走勢、成交量與內地A股市場的情形呈現高度一致。因此，筆者斷言，由此開始，港股市場正式成為A股衛星市場的序幕已經拉開。

　　港股與A股為伴

　　在香港資本市場有一定經歷的投資者都非常清楚，一直以來，港股市場都是美股的跟屁蟲：美股漲則港股跟隨漲，美股跌則港股必然下跌，美股如果缺乏方向，港股也會成為無頭蒼蠅。然而，這種局面在十年前開始發生悄悄變化，投資者會發現，偶爾的情况下，港股并不完全跟隨美股的行情，相反，以前對港股毫無影響的A股卻不時觸動港股市場，而且這種情形越來越明顯，近年來，港股與美股的走勢漸行漸遠，而與A股的關聯越來越密切，尤其近兩年來這種格局已經成為了一種常態。譬如，2013年美股高歌猛進，但港股卻與A股為伴表現低迷不振奮，一直處於橫盤狀態。

　　在港股與美股漸行漸遠的同時，受A股市場的牽引越來越大，大約從2006年前后開始，內地大型金融企業先后來港上市，并且逐漸提升着中資企業在港股市場上的權重和地位，尤其2008年美國金融海嘯爆發后，內地企業來港上市成為港股IPO的主角，受內地企業IPO的強有力支撐，港股快速與A股接軌。這期間，越來越多的中資企業同時在內地和香港上市，并形成了一支龐大的A+H股家族，使得港股與A股的上市公司日益趨同。目前，中資企業已經成為了港股市場的主力軍，每天，中資概念股的成交額約占港股總成交額的六成以上，并且這種格局仍在不斷的強化過程之中。

　　2007年初，內地首次正式啟動QDII，雖然規模很小，但卻開啟了內地資本正規合法投資香港資本市場的先河，尤其在2010年，內地的QDII基金和銀行QDII理財產品如雨后春筍般出現，給香港股市帶來源源不斷活水。同樣是2007年，市場盛傳「港股直通車」，受這一消息刺激，恒指屢創新高，日成交金額破千億元成家常便飯;2007年10月恒指歷史性升越30000點大關，於10月30日收報31638點收市新高。之后傳聞消失，2008年又遭遇金融海嘯，港股一路下跌。2014年滬港通的利好再次激活港股，尽管11月17日滬港通姍姍來遲，但卻為今日的港股跟隨A股大漲埋下了伏筆。

　　強化港股市場

　　眼下，越來越多的內地投資者鍾情港股市場，他們把試水港股市場當作未來進入國際資本市場的前奏。而且，由於近年來港股市場的上市公司日益「中資化」，亦即內地的中資企業已經成為港股市場IPO的主要來源，令內地投資者對港股市場具有天然的親近感，這亦成為內地投資者追捧港股的重要理由。此外，香港資本市場的美譽對內地投資者具有較強的吸引力。香港的股市不僅是國際化的資本市場，公開、公平、透明，管理規範而嚴格，尤其對投資者的保護十分周到和細緻，香港資本市場的金融創新也是內地股市所不能比擬的，在香港，港交所給投資者所提供的投資品種較之內地資本市場要更加豐富多彩，而且風險各异，能夠滿足不同投資者的選擇需求。總之，上述種種因素都將不斷強化港股作為A股衛星市場的地位。