渣打財富方案首席投資辦公室今日(13日)發表2025年市場展望,渣打北亞區投資總監鄭子豐表示,恒指自9月強勁反彈以來,已退守至20000點左右,即該行的基本情境預測底部水平。短期內對內地股市估值進一步修復要保持耐性,料特朗普於明年1月20日就職後或釋放更多關稅訊息。
鄭子豐又指,恒指或於20000至22500點之間波動,直至該行更清楚掌握明年3月兩會潛在公布的財政刺激措施。若直接財政刺激來得更早或更大幅度,抵銷特朗普的政策威脅,恒指或回升至22500至24500點。如果刺激政策或企業盈利前景持續不明朗,企業再投資國內市場信心未穩,大市或下試該行的悲觀情境區間18000至20000點。
鄭子豐進一步指出,由於內地政策偏向寬鬆,該行繼續看好優質高股息非銀行國企H股,並建議可趁非必需消費品、通訊和科技股回調時加大部署,這些行業有望受惠於潛在財政刺激。與香港離岸股票相比,該行較看好在岸A股,它們對內地政策更加敏感,且較少受到全球資金流動的影響。
另外,鄭子豐表示,預期聯儲局下周減息25個基點,明年再減75個基點,未來12個月美國經濟保持增長機會率達85%。鄭子豐又指,隨着經濟增長周期延長和現金收益率下降,環球股票和黃金預計將跑贏現金。特朗普整體政策重點是「美國優先」和促進經濟增長,因此該行建議超配環球股票,尤其是美股。
渣打香港財富方案高級投資策略師陳正犖則指,美國中小型股及地區銀行股屬吸引機會型投資,同時該行續看好美國科技、通訊服務及大型銀行股。
陳正犖指,美國10年期國債收益率或回落至4-4.25厘,發達市場高收益債券料跑贏,提供鎖定吸引收益機會。金價方面,由於主要央行料續增持黃金儲備,加上美國債務或觸發避險需求,12個月目標價升至每盎司2900美元。(記者 林德芬)