中國銀行研究院28日發布中國經濟金融展望報告(2025年)，報告預計2024全年有望實現5%左右的經濟增長目標。展望2025年，內外部政策變化將是影響中國經濟走勢的最大變量。預計2025年GDP增長亦在5%左右。

　增量政策加力顯效助推2024年經濟「V」型反轉

　報告認為，2024年，中國經濟總體平穩運行，全年呈現「V」字型走勢。受房地產市場深度調整、內需疲弱、社會預期低迷等因素影響，前三季度中國經濟景氣逐季走弱，一、二、三季度經濟增速分別為5.3%、4.7%、4.6%。對此，9月份以來，一攬子穩經濟增量政策加力推出，政策覆蓋面廣、針對性強，諸多領域出現積極變化。供需兩端雙雙回暖，社會預期和市場信心逐步回暖，經濟企穩回升動力持續增強。但當前經濟回升基礎還不牢固，外需支撐難以抵補內需不足，新興產業發展難以抵補房地產等傳統產業拖累，經濟結構性、周期性轉換過程中的多重陣痛依然明顯。初步預計，全年有望實現5%左右的經濟增長目標。

　2025年消費與投資上升 出口增速或放緩

　展望2025年，內外部政策變化將是影響中國經濟走勢的最大變量。報告分析，從內部看，一攬子穩經濟政策的實施以及未來增量政策進一步加力的空間，將成為拉動內需回升、推進風險化解、促進信心恢復的重要力量。從外部看，美國大選落定，特朗普上台後對華關稅政策調整或將對中國出口造成影響。在宏觀政策加力顯效的背景下，預計2025年GDP增長5%左右，在內升外降的過程中將呈現五大特徵。一是消費在政策支持下有望實現漸進式恢復;二是製造業和基建投資雙輪驅動，對經濟增長的貢獻提高;三是出口擾動增多，對經濟增長的支撐作用面臨壓力;四是工業穩中有進，新動能抵補作用不斷增強;五是供需矛盾緩解，推動物價回升。

　報告綜合預計，2025年消費增速為4.5%左右，較上年回升0.7個百分點左右;2025年固定資產投資對經濟增長的貢獻將提高，三大投資有望由2024年的「一快兩慢」轉變為「兩快一慢」，由製造業投資單輪驅動轉變為製造業和基建投資雙輪驅動。具體來看，製造業投資保持「量增質升」，基建投資在穩經濟中發揮更大作用，房地產投資在政策托舉下降幅收窄。尤其是2025年是「十四五」規劃最後一年，部分基建領域建設可能出現趕工現象，推動相關基建領域投資較快增長;相較於2024年全球貿易復蘇給中國帶來的出口高增長，2025年全球貿易環境將迎來拐點，貿易保護主義將再次加劇，中國出口增速或將放緩。

　美國「關稅大棒」將加劇全球貿易緊張

　報告分析，特朗普在美國大選中勝出，或將再揮「關稅大棒」，提高進口商品關稅，加劇全球貿易緊張局勢。特朗普政府新一輪貿易限制政策可能包括，將基準關稅普遍提高10%、對中國進口商品徵收60%以上關稅以及逐步停止從中國進口所有必需品等，這將使中國對美直接出口，甚至通過「渠道國」間接出口受到阻礙。同時，歐盟、加拿大對中國電動汽車、半導體等產品加徵關稅影響仍將持續，並且美國貿易保護措施或將再次掀起全球貿易保護主義浪潮，阻礙全球貿易恢復。疊加2024年基數較高，綜合預計，2025年中國出口同比增長2.5%左右，較上年回落3個百分點左右。

　經過測算，如果美國取消中國最惠國待遇，預計在關稅正式上調之後12個月內，中國對美出口可能將較2023年水平下降5.5%，但對其他經濟體出口會有一定程度增長，從而弱化美國出口下滑影響，預計將拖累中國整體出口0.5個百分點左右。如果美國將對華進口關稅提高至60%，預計在關稅正式上調後的12個月內，中國對美出口可能將較2023年水平下降10%-15%，貿易轉移和替代效應將加快，預計將拖累中國整體出口1-1.5個百分點。

　財政政策可考慮突破3%赤字率約束

　報告建議，未來，宏觀政策要把短期穩增長和中長期促改革緊密結合起來，積極應對外部不確定性，鞏固經濟內生增長動力。財政政策可以考慮突破3%的赤字率約束，加大對創新、民生等領域支持。金融政策多重發力，推動經濟持續企穩向上。房地產政策發揮存量和增量合力，共同推動市場止跌回穩。內需政策更加積極，多措並舉促消費、穩投資。外貿政策積極拓展多元化市場，提升外貿企業抗衝擊韌性。產業政策厚植新質生產力發展土壤，合理優化產能布局。(記者張麗娟)

　圖源：新華社