近期，貴州茅台股價和酒價下跌，引發市場廣泛關注。從去年中秋到今年中秋，貴州茅台股價下跌28.06%，市值蒸發6716億元。同時，原箱和散瓶飛天茅台的市場批發價也出現下跌，同比分別下降20.3%和14.8%。面對股價和酒價的下跌，貴州茅台開啟「市值管理」，公告稱擬投入30億元至60億元自有資金回購股份用於註銷，以期穩定市場信心。

貴州茅台股價創近兩年新低

「金九銀十」是白酒的傳統銷售旺季，從去年中秋至今，貴州茅台的股價與酒價呈現出「雙線下跌」的態勢。

在股價方面，截至9月20日，貴州茅台報收1263.92元/股，最新市值為1.59萬億元。自2023年中秋前一個交易日至今，貴州茅台的股價已經下跌了28.06%，市值蒸發6716億元。回看2021年2月，貴州茅台創下歷史最高，盤中最高價突破2400元/股，市值超3.2萬億元，如今市值已腰斬。

與此同時，茅台酒的市場價格也出現了明顯下滑。最新批發參考價顯示，9月21日，2024年飛天茅台原箱報2390元/瓶，較上一日再跌80元；2024年飛天茅台散瓶報2300元/瓶，較上一日再跌65元。相較於2023年中秋節前後的高點，原箱和散瓶飛天茅台的市場批發價分別下降了610元/瓶和400元/瓶，跌幅分別達到20.3%和14.8%。

貴州茅台上市23年來首次回購股份

面對這樣的市場態勢，貴州茅台迅速作出反應，宣布啟動「市值管理」。9月20日晚，貴州茅台公告稱，擬投入30億元至60億元的自有資金回購股份，並將這些股份註銷。

具體來看，回購股份數量為167.06萬股至334.12萬股，佔比約0.133%至0.266%。回購股份價格不超過1795.78元/股（含）（不高於公司董事會通過回購股份決議前30個交易日公司股票交易均價的130%）。回購股份期限自公司股東大會審議通過回購方案之日起12個月內

這是貴州茅台上市23年來首次回購，該回購方案一旦完成，貴州茅台預計將成為「A股回購王」。

數據顯示，截至今年6月30日，貴州茅台的現金和現金等價物餘額為1452.7億元，此次回購資金上限60億元僅佔其現金和現金等價物的4.13%。「上限60億元的回購在市場中實屬大手筆，但相較於貴州茅台1.59萬億元市值，卻又顯得杯水車薪。

多家白酒公司回購股票效果不佳

根據Wind數據，2024年1月1日至9月22日，共有5家白酒公司進行了股票回購，分別是金徽酒、捨得酒業、水井坊、口子窖和瀘州老窖。其中，金徽酒的回購力度最大，回購金額為18.9億元。捨得酒業、水井坊和口子窖的回購金額分別為1.3億元、8509萬元和4567萬元。瀘州老窖的回購金額較少，為181萬元。目前觀察，效果並不明顯。今年以來，金徽酒股價下跌32.40%，捨得酒業下跌55.06%，水井坊下跌41.41%，口子窖下跌16.16%，瀘州老窖下跌41.75%。

茅台市值管理舉措引發熱議

市場對於貴州茅台的這一舉措反應不一。有分析認為，回購股份並註銷是一種有效的市值管理手段，這一舉措旨在通過減少流通股本來提升每股價值，預計註銷式回購將對公司每股收益略有增厚。「在當前部分酒企估值性價比突出、但行業需求相對平淡的背景下，茅台作為行業龍頭，本次市值管理動作具有一定的行業示範效應。」

但也有觀點指出，在當前市場環境下，單純依靠回購股份可能難以從根本上扭轉股價下跌的趨勢，公司還需要從提升業績、優化治理結構等多方面入手，才能真正實現市值的穩定增長。（深圳商報記者 周良成）

頂圖：漫畫 王建明