中國央行13日公布的7月金融數據顯示：截至7月末，廣義貨幣(M2)餘額303.31萬億元(人民幣，下同)，同比增長6.3%，比上月末高0.1個百分點;社會融資規模存量同比增長8.2%，比上月末高0.1個百分點;人民幣貸款餘額同比增長8.7%，前七個月人民幣貸款增加13.53萬億元。

　權威人士對記者表示，7月金融總量增長基本穩定，月末增速與上月基本相當，社會融資規模增速高於上半年名義GDP增速(5%)約3.2個百分點，保持合理增長，反映金融持續發力支持實體經濟。業內專家在採訪時也提到，最新的金融數據折射出三個關鍵問題。

　一是錢從哪來?從最新金融數據來看，企業融資方式有新特點。業內專家指出，一方面，直接融資加速發展。7月企業債券淨融資約1600億元，同比多約310億元。在防範化解地方債務、城投債務融資規模整體收縮的背景下，這個結果很不容易，說明一些企業通過發債替代了貸款。近年來，中國直接融資市場快速發展，企業債券融資渠道更為通暢，也更好與經濟向輕型化轉型相適配。

　另一方面，票據融資增長較多。業內專家分析稱，表內票據是貸款的組成部分，是實體經濟尤其是中小企業的重要融資渠道。在滿足真實交易關係和債權債務關係要求下，票據期限短、便利性高、流動性好，中小企業利用票據從銀行進行貼現，與從銀行貸款獲得資金是一樣的。

　特別是在有效融資需求不足時，銀行短期內要加大實體經濟支持力度，而項目儲備不足，通過加大票據直貼、轉貼力度，將代表企業信用的未貼現票據轉化為代表銀行信用的表內票據融資，對企業也實實在在地提供了資金支持。

　二是錢投向哪?今年以來，中國央行持續發揮貨幣政策工具總量和結構雙重功能，圍繞做好金融「五篇大文章」持續發力，支持重大戰略、重點領域和薄弱環節的力度保持穩固。

　業內專家表示，從信貸結構看，支持「五篇大文章」的金融服務持續提升。7月末，製造業中長期貸款、綠色貸款、普惠小微貸款增速均明顯高於全部貸款增速，信貸資源也在更多地流向國民經濟重點領域和薄弱環節。

　也應看到，隨着中國經濟結構轉型升級加快，傳統上高度依賴於信貸資金的房地產、地方融資平台等貸款「大塊頭」逐漸調整，反映到信貸數據上是不增長甚至收縮，科技創新、先進製造、綠色發展等新動能領域貸款需求短期內難以完全接續，補不上傳統領域貸款下降形成的「坑」，就會導致信貸增長出現波動。

　三是「擠水分」效果仍在顯現。業內專家稱，短期而言，金融數據擠水分對總量指標仍會產生影響。今年以來，M2、M1等貨幣供應量指標增速有所放緩，有相當程度上是受此因素影響，部分虛增的存貸款擠掉後，金融數據會出現一定回落。

　同時，「擠水分」促進金融總量數據更真更實。業內專家稱，過去一段時期，企業債務增長中有一部分資金存在空轉，企業貸款後直接轉化為存款，並沒有拉動投資及作用於實體經濟。在金融管理部門對這些行為規範後，存款收益和預期投資回報率的比價關係發生變化，套利空間消失，部分企業資金騰挪出來擴大投資、增加研發投入等，未來會更有利於金融支持實體經濟高質量發展。

　「擠水分」還有利於金融經濟的良性互動。業內專家認為，金融數據「擠水分」也有助於解開企業賬款拖欠「連環套」，提高企業資金周轉效率，更好滿足經營主體有效融資需求，提升金融服務質量與水平。(中新社記者 夏賓)

　圖源：新華社