隨着新冠肺炎疫情持續受控，內地經濟復蘇勢頭強勁，有內地業務的本港零售股，如周大福(1929)、周生生(116)、莎莎國際(178)等，早前紛紛偷步炒上。不過，有分析員認為，零售股股價已經吸收利好消息，未來反彈空間未必很大，投資者宜入市須謹慎。

　港府最新甄選4家儲值支付工具營辦商協助推行5000元「電子消費券計劃」，最快可於今年暑假接受登記。財政司司長陳茂波早前表示，電子消費券計劃規模達360億元，料為本港今年的經濟增長帶來0.7%提振作用。

　「來港易」提振作用有限

　另一邊廂，港府計劃以「疫苗氣泡」為基礎，逐步放寬防疫措施，並將推行「來港易」計劃，讓在廣東省和澳門特區的非香港居民，符合條件下獲豁免檢疫入境香港，惟旅客返回內地時，仍須接受隔離檢疫，因此市場預料措施對本港旅遊業幫助有限。

　羅兵咸永道預計，假設疫苗接種普及、口岸正常通關、旅遊及其他限制措施下半年全面放寬，香港下半年消費情緒及能力將恢復到疫情前水平，全年零售總額有望按年增長15%，達到3760億元。

　零售股股價已反映利好

　駿達資產管理投資策略總監熊麗萍表示，本港消費氣氛回暖，目前零售股股價已經吸收利好消息。她認為，最能直接受惠5000元消費券的板塊，或為本港地產收租股，如領展(823)和置富產業信託(778)，因旗下有較多關於民生消費的店舖，服務市民的一般消費。另外，本港零售股股價如周大福，亦可能受益。

　熊麗萍又表示，莎莎國際由於面對市場同行競爭較大，如卓悅控股(653)等，股價長期或缺乏增長空間。不過，零售股走勢最終須視乎日後疫情發展及與內地正常通關情況。

　第一上海首席策略師葉尚志認為，目前本地零售股有所反彈，主要得益於疫情逐漸受控，零售股股價現時或已反映了政府電子消費券的消費預期，相信未來反彈的空間不大，不特別推薦零售概念板塊。但值得注意的是，在各國量寬、美元走軟、美債利率上升、通脹預期升溫的大背景下，人們有傾向購買黃金等避險資產的趨勢。

　中泰國際上調周大福目標價

　截至3月底止，周大福第四財季整體零售值按年增152.6%。其中，內地零售值按年增173.7%，並佔集團總零售值90.3%；港澳市場按年增46.6%，佔集團總零售值9.7%。內地及港、澳地區同店銷售值分別按年增長141.2%及31.2%，同店銷量分別按年增長86.7%及27.4%。

　中泰國際最新報告稱，周大福上季在內地淨開設150個零售點，全年淨開店達746家，超出管理層原先的指引，凸顯出周大福對加盟商擁有較優秀的品牌吸引力及渠道擴充能力。

　該行維持周大福「買入」評級，目標價由11.75元上調25.6%至14.76元。該行表示，周大福上季經營數據超出該行預期，主要是高端消費信心的恢復及去年同期較低的基數效應，因此出現價量齊升的復蘇利好現象。

　熊麗萍：周大福12元以下可買入

　熊麗萍指出，周大福和莎莎國際這些零售股，主要盈利貢獻來自於內地市場，相信「五一」黃金周的到來會進一步提升零售規模。她認為，可考慮12元以下買入周大福，目標價14元，止蝕位10.5元。

　中泰國際報告還提到，目前年輕人已成為消費主力，千禧一代奢華珠寶消費傾向於滿足自身對美的追求，以及追趕潮流時尚，導致珠寶行業的需求有所增加。香港疫情明顯緩和，疫苗接種將陸續加速，主要餐飲消費營業處所已重新開業，港府也開始分階段放寬婚宴限制，被遏制的珠寶婚嫁需求將陸續釋放。（記者 周健鑫）

　表﹕本地零售股摘覽

　股份名稱●上周五收報(元)●過去1年股價變幅●52周高位(元)●市盈率(倍)●預測市盈率(倍)*●市帳率(倍)●股息率(%)

　周大福(1929)●12.5●+105.93%●13.48●43.1●22.6●4.75●2.24

　周生生(116)●13.64●+85.83%●14.2●16.97●不適用●0.77●3.45

　卓悅控股(653)●0.197●+72.81%●0.28●不適用●不適用●3.86●不適用

　莎莎國際(178)●1.9●+48.44%●2.19●不適用●不適用●3.55●不適用

　利福國際(1212)●6.63●+3.59%●7.46●73.67●9.43●2.59●不適用

　*綜合市場預測