美國科技股月初大調整，觸發港股新經濟股捱沽。新經濟股年初以來升幅顯著，「ATMX」中個別升幅一度以倍計。投資者普遍對新經濟行業基本面仍樂觀，但美國大選臨近，中美科技戰升溫為市場帶來隱憂。新經濟股短期波動，惟調整加深後不失為投資者提供趁低吸納的機會。
憧憬經濟復蘇，美股納指下半年以來持續創新高，帶動港股新經濟股「ATMX」，即阿里巴巴(9988)、騰訊(700)、美團點評(3690)及小米(1810)股價今年以來越升越有，至9月初，除了騰訊繼續「咬實」高台外，其餘3隻一度齊齊創上市新高。其後新經濟股受美股拖累出現較大幅調整，但很快各自找到支持，低位有承接，反映資金趁低吸納。
科技股普遍由高位下挫一至兩成，低位有吸納價值，因行業上半年業績均交到功課，盈利表現一致勝市場預期，無疑為投資者打下信心基礎。
若由月初高位跌幅計，小米回吐幅度最大，股價一度由高位向下調整約22%，昨收報20.6元。其次是美團，股價於本月初創280元上市新高後，曾大幅回吐19%至230元以下。早期升勢相對落後的阿里則相對硬淨，一度由高位向下調整11%。騰訊亦由高位550元水平一度跌至500元關口，跌幅約一成。
投資者先行獲利
分析普遍認為，是次調整更多是由於行業今年以來累積升幅顯著引發回吐盤湧現。在市場氣氛稍有變動之際，例如美國大選臨近，投資者傾向先行獲利。然而，新經濟行業基本面未有太大變化，可望繼續受惠疫情帶動互聯網趨勢。
事實上，可能觸發科技股再度波動的重要因素，包括美國大選距離現在不到兩個月，美國總統特朗普向來習慣打壓中國科技企業，乃促使投資者「避風頭」提前獲利的一大原因。美國商務部將華府針對微信和TikTok的禁令限期押後至月底，但亦意味短期內事件仍有變數。
晉裕環球資產管理投資研究部高級投資分析師黃子燊稱，中長線仍看好ATMX，但短線應暫且觀望，由於過去5至6個月資金集中追捧科網股，但板塊輪動下，資金從估值偏貴的新經濟板塊流出，轉而流入低殘的舊經濟股。另外，臨近11月美國總統大選，政治風險增加，也令不少投資者先行獲利，減持新經濟股。
科技股前景仍明朗
另一方面，有市場分析認為，股市與經濟民生息息相關，特朗普在大選前自然不希望看到股市大跌，因會對其連任不利。從基本面看，ATMX的業務涵蓋網購、物聯網、雲服務、手遊、智能手機設備、線上外賣和金融科技等，可以受惠疫情下經濟結構性改變加快，長遠不失強勁增長動力，屬於增長型股份。
景順首席環球市場策略師Kristina Hooper認為，早前美國科技股大跌並非預示着另一個科技股泡沫的來臨，相反受惠於若干主要科技趨勢，行業的長遠發展前景依然明朗。惟她提醒，情況並不意味着市場不會下跌或出現較大波動。她又指出，科技行業早已受惠於由新冠肺炎疫情所帶動的幾個主要行業趨勢，在家工作、電子商務、人工智能、自動化、金融科技等趨勢可能會持續。
ATMX中，不妨重點關注阿里巴巴，一方面阿里今年以來走勢最落後，估值相對便宜;另一方面，阿里有若干催化劑，包括分拆螞蟻集團上市，而且內地鼓勵民間消費，「雙十一」網購節亦帶來憧憬，當不明朗因素消除後，股價有望跑贏追落後。
阿里可追落後
阿里巴巴本財年首季(4至6月)業績理想，上季收入按年升34%至1537.5億元人民幣，Non-GAAP(非公認會計準則)盈利按年升28%至394.7億元人民幣，均勝預期。管理層表示，內地核心商業業務已全面恢復到疫情前水平，穩定的利潤增長和現金流，使集團能夠繼續強化核心業務，並投資於長期成長。
景順發表報告指，就估值而言，亞洲消費行業比已發展市場同業更具競爭優勢。以電子商務為例，中美領先的電子商務公司都擁有非常相似的商業模式，但中國企業在2021年的市盈率為32倍，而美國公司則為45倍。
阿里目前市盈率約35倍，股價月初曾挑戰290元高位，其後回吐至260元水平有承接，未有進一步跌入早前橫行區，仍企穩橫行區頂部之上游走，投資者可在265元水平首注買入，若回落至50天線可加注，長線看300元以上。
美團候低小注買入
美團今年來在ATMX中以強者越強的姿態跑贏。鑒於美團第二季業績理想，大行紛紛看好增長前景並調高目標價，加上內地疫情受控帶動出行需求，集團的到店、酒店及旅遊業務下半年有望復蘇，加上業務集中在內地，理論上不受外圍影響，其股價已由高位調整近兩成，值得趁低吸納。
值得留意的是，即使美團股價近期明顯回吐，仍較年初錄得逾1倍升幅，往績市盈率達540倍，估值遠超騰訊和阿里等，建議候230元水平小注部署。
美團截至今年6月底第二季股東應佔溢利22.1億元人民幣，按年急升1.52倍。期內，經調整溢利按年升82%至27.2億元人民幣，收入增8.9%至247.22億元人民幣，予市場驚喜。業績後大行紛紛升目標價，當中野村最牛看300元，反映2022年50倍市盈率，予「買入」評級。（記者 志成）
