隨着7月初香港開始第三波疫情，香港經濟逐步進入最困難階段。

　　面對疫情衝擊，港府於2月14日公布成立「防疫抗疫基金」，第一輪規模為300億元，主要資助醫療、餐飲、零售、運輸等領域；但隨着疫情蔓延，第一輪基金的效果很快過去，政府又於4月推出高達1375億元的第二輪救助措施。

　　政府長期財政資助不現實

　　雖然第二輪防疫基金的力度不小，但7月開始的第三波疫情，令香港與內地和澳門通關無期，服務業有望好轉的希望再度落空。

　　由於遲遲不能放寬限制人員聚集等防疫措施，受打擊最重的餐飲業已經搖搖欲墜。據業內人士指出，疫情爆發的早期還能獲得業主一定的租金減免優惠，隨着疫情延長，現在的主要大業主基本都不再給予任何減免租金優惠，就連推遲或分期付款也不願考慮，一旦租金未能及時繳付，業主隨時可能停水、停電、停冷氣，行業內大量企業倒閉迫在眉睫。

　　面對經濟大幅收縮的困難處境，社會有大量聲音要求政府盡快推出第三輪防疫基金，行政長官林鄭月娥也於8月18日說，已要求官員盡快推出第三輪防疫基金。不過，若經濟無法盡快擺脫困境，僅靠政府財政儲備資助，財政儲備恐將很快耗盡。

　　政府推出兩輪防疫抗疫基金和財政預算案紓困措施後，財政儲備由1.1萬多億元跌至8000億至9000億元。勞工及福利局局長羅致光早前表示，本年度赤字估計達至少3000多億元，未來可能會更多。

　　從政府財政儲備的角度看，香港最多能夠再推一到兩輪抗疫救助基金，之後財政儲備將降到一個需要謹慎對待的水平，寄望更多、更長期的政府財政資助恐怕並不現實。

　　經濟還在繼續惡化，未來政府資助的力度可能下降，疫情未見受控，這幾個因素的糟糕組合令經濟有機會在沒有足夠緩衝的情況下快速轉差，進入最困難階段。

　　內地已啟動緊急使用疫苗

　　不過，如果從中期展望的角度觀察，香港的未來展望卻開始露出曙光。

　　國家衛健委科技發展中心主任、國務院聯防聯控機制科研攻關組疫苗研發專班工作組組長鄭忠偉上周表示，內地已於7月22日正式啟動新冠肺炎疫苗的緊急使用。

　　疫苗7月已開始緊急使用，實際等於一個大規模的臨床測試，加上中國目前正在中東進行兩種疫苗的三期臨床測試，樂觀一些地看，年底前中國有疫苗成功上市的可能性很大，香港只要早做安排，盡早得到疫苗，有望在年底或明年初控制疫情。

　　香港國安法對香港帶來的震蕩初步過去。自6月香港國安法頒布實施以來，總體來看，起到了很好的效果，基本遏制了社會的混亂情況。至於以美英為代表的外部勢力，雖然對中國推出香港國安法反應強烈，高調宣示要給予各種制裁，但就目前的情況看，其所謂制裁基本影響不大，香港的金融中心地位穩固，外資不僅沒有流走反而持續流入，反對派提及的所謂移民潮也不見蹤影，投資者情緒雖然在美國宣稱制裁時有一些波動，但隨着市場平穩發展，投資者心態也逐步趨於穩定。

　　國安法起到震懾作用

　　總而言之，由於美國在香港可打的好牌有限，預計美國對推出香港國安法的主要施壓階段已經過去，美國之後在香港問題上的施壓可能會逐步減少，對香港政經環境恢復穩定有利。

　　雖然香港經濟目前進入最困難階段，但展望未來，新冠肺炎疫苗可能在年底有望推出，只要香港早做安排，取得疫苗，疫情就可能受控；香港國安法令香港社會大致恢復正常秩序，營商環境改善，有利經濟活動恢復；香港國安法實施後，反對派受到重大打擊，對與內地經濟合作的阻撓預計將大幅減少，香港經濟增長有望重獲動力；政治紛爭減少後，中央也有較大可能加大支持香港經濟的力度，對香港經濟有利。綜上所述，香港經濟前景的展望較前明朗。

　　華大證券首席宏觀經濟學家 楊玉川