新华社北京8月14日电 市场对“好公司”不断给出“好价格”，“好价格”又带动“好公司”市值不断攀升。近年A股上市公司“千亿市值俱乐部”不断壮大，今年更是呈现加速态势。

　　行业分布演化

　　A股市场“千亿市值俱乐部”如何变化，不妨看看以下数据：Wind数据显示，截至2020年8月13日，沪深两市总市值超过千亿元的上市公司共有123家；2020年7月1日，总市值超过千亿元的上市公司共有106家；2019年12月31日，总市值超过千亿元的上市公司共有94家；2019年1月1日，总市值超过千亿元的上市公司共有61家。

　　目前123家市值超千亿的上市公司涉及24个申万一级行业。其中，来自非银金融领域的最多，有18家；来自银行、电子、医药生物、食品饮料行业的分别有16家、13家、11家、10家。而在2019年底，市值超千亿上市公司的行业分布中，排名前五位的行业分别是银行、非银金融、电子、食品饮料、医药生物，各有18家、17家、7家、6家、5家。

　　由此可见，2019年底以来的8个多月时间里，电子、食品饮料、医药生物行业成为市值超千亿上市公司的“摇篮”。

　　大市值龙头受宠

　　A股“千亿市值俱乐部”的演化反映了近几年流行的“以大为美”偏好，凸显了市场的结构性行情特征。

　　这背后有何逻辑？华安证券研究总监、研究所所长尹沿技认为，主要有四方面原因：一是经济结构在转变。2019年第三产业对GDP贡献率已逼近60%，增长引擎转向消费、科技升级，带动A股风格转向。二是行业技术革新。三是外资影响权重不断抬升。外资投资更注重财务和盈利持续性的估值体系，与当前核心资产向高估值、大市值转变有深刻的联系。四是资本市场制度完善，好公司和差公司之间的差距愈加明显。

　　上述123家市值超千亿的上市公司大多是各行业的领军企业，在经济平稳期往往能获得更加有利的竞争地位，拿下更大的市场份额，达到更高的盈利水平。

　　海通证券首席策略分析师荀玉根认为，我国经济由大变强，核心是质的提升，经济增长模式正在从重速度向重质量转变。在这样的背景下，行业集中度提升和产业结构优化将推高A股上市公司净利润率，龙头公司的业绩将更加突出。

　　大市值的龙头股能否强者恒强？尹沿技表示，当前行情显示，作为核心资产的高估值、大市值龙头公司仍是资金聚集方向。

　　国盛证券首席策略分析师张启尧表示，伴随中长期资金持续流入，A股估值体系重塑远未结束。判断估值水平不应单一依赖市盈率（PE）、市净率（PB）等估值指标，更应该结合上市公司盈利水平和业绩稳定性，净资产收益率（ROE）更高的行业龙头理应享受更高的估值溢价。