【香港商報網訊】記者伍敬斌報道：8月12日，隔夜美股集體收跌，A股滬深兩市亦低開低走。雖然午後滬指3300點失而復得，但上周股市兩次砸盤，昨日上午又逢重挫，實在讓人心有餘悸。股市「慢牛」到底還在嗎?分析人士認為，近期股市震盪主要還是因為前期漲幅較大，目前A股整體估值已位於歷史中位數上方。此外，中美關係引起的市場情緒不佳、全球貿易不振以及資金面收緊等原因都給市場帶來了利空影響。目前的震盪可解讀為長期慢牛上漲趨勢中的一個短期調整。專家預計，未來在3200點到3400點區間內還會震盪一段時間，但大盤整體來說仍存繼續上行的可能。

　　前期上漲帶來風險聚集

　　昨日，A股市場近期大漲的軍工板塊領跌近5%，受國際金價大跌影響，黃金股亦走低。滬指一度跳水跌逾2%，創業板指跌逾4%。但午後，在地產、銀行等權重板塊帶動下跌幅均有所收窄，滬指3300點關口失而復得。

　　滬指收報3319.27點，跌幅0.63%;深成指報13308.52點，跌幅1.17%;中小板指報8916.45點，跌幅0.65%;創業板指報2635.50點，跌幅1.98%;科創板50指數報1458.64點，跌幅2.23%。滬市成交4807.31億元，深市成交6029.30億元，兩市合計成交10836.62億元，較前一交易日的11346.09億元明顯縮量。

　　平安證券財富顧問李朔在接受本報採訪時表示，近期市場震盪幅度較大，主要原因是市場前期的漲幅已經較大。從今年以來的走勢來看，深成指和創業板指的漲幅分別超過50%和80%，處於歷史估值中位數的上方，所以市場本身潛在的風險比較大。前期上漲帶來的風險聚集其實是需要提高警惕的，這也是近期股市的不斷震盪、回調的重要原因。此外，市場震盪與近期中美關係緊張帶來的恐慌情緒也有一定關係。近期外圍市場的局勢比較動盪，加上宏觀經濟方面，全球貿易在疫情沒有得到控制的情況下，對中國仍是一個利空因素。

　　從資金面來說，李朔認為，近期公布的社會融資規模和M2增速都低於預期，說明下半年中國貨幣政策傾向是邊際收緊，而資金鏈的短缺不管是對於債券市場還是股市都是利空因素，故資金面的收緊也是近期市場回調的一個直接原因。

　　中原證券策略分析師楊震宇亦認為，8月12日A股放量下跌，主要還是由於目前A股整體估值已經回到歷史中位數上方，消費、醫藥和科技股主線板塊估值均觸及歷史最高水平，估值收斂預期升高。促發因素可能是由於近日公布的7月社融數據回落，證實政治局會議關於社融增速與經濟增速匹配的要求，政策邊際收緊預期進一步上升。此外，由於美國新刺激計劃談判陷入僵局，隔夜美股尾盤大跌，也成為A股下跌的促發因素之一。

　　未來續上行可能性較大

　　那麼慢牛趨勢是否仍在?

　　李朔認為，從技術面來看，前期已經有了做頂信號，上漲有些乏力。而上漲之後必然會有一些回調，目前的震盪可解讀為一個長期慢牛上漲趨勢中的一個短期調整。預計滬指未來在3200點到3400點區間內還會震盪一段時間，但大盤整體來說繼續上行的可能性比較大。

　　他建議，目前這個時期，投資者比較適合調倉換股。因為是結構性的行情，有一部分個股的估值已經較高，但還是有很多板塊和個股有一定估值優勢，故應對有補漲機會的領域提前布局。另外，投資者亦可考慮用期權做對沖，在市場上漲較多、風險積聚的時候，也沒必要把股票賣掉，以免錯過未來繼續上漲的機會，這個時候可提前認沽期權，相當於給市場買份保險。