美股近期又再大幅波動，投資者最擔心的狀況─疫情第二波爆發或會出現，令當地股市震盪，連帶影響亞太區股市投資信心。其實，美國總統特朗普「兵行險著」，寧要經濟早日復甦而不顧疫情狀況，幾何肯定會出現當前局面，只是投資者眼見股市上揚，納指更創新高，大家對疫情第二波爆發拋諸腦後，但本輪劇震應該可以令大家認清事實矣！

　　當然，根據過去經驗，美國當地事件對美股影響似乎不大，例如1999年美國總統克林頓遭到彈劾，以至2011年佔領華爾街抗議行動，當時亦未見對美股帶來影響，只是今次疫情衝擊恐怕較以往事件更為深遠。

　　何況即使早前美股大幅反彈，按道理對當地經濟亦會起一定正面作用(美國經濟有七成靠內需)，但有研究卻指出，大部分美國人並未受惠今次之大升市。Pew Research Center3月的一項調查發現，只有約14%美國家庭投資個股；另外，雖然上周五公布的就業數據較預期理想，但16.3%失業率仍接近二戰後最高水平。

　　還有一個有趣統計跟大家分享。過去大家對美國消費者印象是「先駛未來錢」，筆者在本欄亦曾分享過美國低儲蓄率及一般市民缺乏應急錢的情況，但近期卻一反常態。美國經濟分析局(Bureau of Economic Analysis)的資料顯示，3月份美國儲蓄率環比上升5.1個百分點，升至13.1%，為1981年11月以來最高。儲蓄率高似乎是與償還貸款有關，但失業率高企及經濟前景不明下，消費者勒緊褲頭的日子恐怕仍會持續，美國經濟要反彈，看來還是要先恢復消費信心矣！

　　大型物管股分段吸納水

　　當然亦要談談港股行情。港股6月走勢相當絕，月初以為反彈可延續，但隨著多地出現疑似疫情第二波爆發，投資者對經濟是否能復蘇亦變得較以往更審慎，令港股過去兩日大上大落，但預期將於23500至至24500點水平上落。反而美股已重回高位，納指更破萬點關口，若最終復蘇憧憬破滅，美股回落只是時間問題。當然，美國總統特朗普為競選連任，將用盡所有手段去刺激經濟或轉移視線，但最擔心是當地疫情不受控，那全球政經局勢將繼續受到消息左右。

　　另外，物管板塊出現配股潮，股價整體亦見調整。物管股「輕資產」概念，加上業務簡單及有穩定現金流，令其成為投資者熱炒之對象，但估值偏高卻是一個不爭事實。至於配股行動，筆者過去亦有提出公司上市其中一個原因在於籌集資金以助企業發展，故只要是用於業務發展或併購身上，其實亦無可口非，特別是股價屢創新高之時，何況部分規模較少之物管公司，若要維持可觀增長以支持高估值，併購亦是無可避免，所以未來即使再有集資動作，筆者亦不會感到意外。亦因如此，筆者寧揀大型物管，貪其財務狀況相對理想之餘，未來發展亦有一定保證。故不妨待本輪調整完成後，分段吸納中海物業(2669)、雅生活(3319)及碧桂園服務(6098)。

　　耀才證券研究部總監 植耀輝

　　(筆者無持有相關股份 逢周三刊出)