10月17日，美联储公布最新会议纪要：全部美联储官员都认为继续渐进加息是适合的，多数人支持利率暂时超过预计的长期中性水平，而且他们认为删除“货币政策立场仍宽松”这一说辞并非改变预期利率路径。

　　美联储和特朗普依然存在严重分歧，美联储9月决定加息后，特朗普已经五次公开表达对加息的不满，但从最新的会议纪要显示，美联储不会理会特朗普的指责，12月份还要第四次加息。特朗普何以怒怼美联储，因为两者不在一个频道上。

　　美股出现动荡性下调，特朗普认为美联储的加息决定让“特朗普行情”成了泡影——这是特朗普引以为豪的政绩。而且，特朗普大规模减税计划吸引的各路资金，也有相当部分投入到股市里。美股动荡下调，伤害的不仅是特朗普的面子，还有减税计划被股市蒸发掉的里子。

　　在美国产业资本和金融资本的较量中，前者从来都是落尽下风，两种资本的竞争，也是传统产业和华尔街大佬的博弈。特朗普支持产业资本，从减税计划到全球贸易摩擦，特朗普关切产业资本的努力，因为资本的逐利属性，都被虹吸进美国股市的“绞肉机”。美股维持牛市，“特朗普行情”给予特朗普政绩迹象，美股动荡下调，特朗普内外政策的诸多努力也伴随着股市蒸发而打了折扣。

　　特朗普所需的是政绩——股市要牛，经济要好，就业、消费、通胀等各种纸面数据必须好看。而且，这些政绩数据必须要维持下去，最起码要维持到中期选举。显然，这也符合特朗普的一贯功利诉求，国际关系追求“美国优先”，国内政治必须“特朗普优先”。因此，特朗普将前任美联储主席耶伦的“饭碗”端掉，换上共和党的鲍威尔，就是希望鲍威尔为特朗普的政绩服务。

　　美联储是相对独立的专业机构，向来不受美国政权更迭的影响，也不受白宫指令的影响。这是美国的政治传统，也是美国治理的原则。美联储货币政策的调整，有自己的判断和评价体系，出发点是基于美国经济的基本面。这固然和白宫存在基本共识，但美联储和白宫又存在分歧。美联储既要考虑美国市场的基本面，而且要关切货币政策的延续性——这种延续性是跨政府和超越党派利益的。譬如鲍威尔实行的渐进加息政策，是对美国10年华尔街金融危机衍生的量化宽松政策做个了断，这个周期涵盖了两任美国政府，也是耶伦渐进加息政策的延续。关键是，美联储的渐进加息政策，也不是鲍威尔一个人的决定，而是弥合了美联储内部“鸽派”和“鹰派”的分歧，集体做出的货币政策正常化决定。

　　通胀是特朗普不满美联储加息的主要借口，特朗普认为，美联储加息会加剧通胀，影响资本流动活跃性，降低美国大规模减税的效果，影响美国经济和股市。美联储加息对于通胀指标已经有充分的预判，即维持2%的通胀水平。因此，特朗普指责美联储加息导致美国通胀，并不属实。

　　影响美国经济增长和股市的关键不是美联储的加息政策，而是白宫的政策设计。美联储不会停止加息步伐，特朗普也不会停止批评美联储。

　　作为实体经济血液的金融业，并不受白宫的操控，而是掌握在美联储和华尔街大佬手里。白宫的产业政策一旦涉及金融因素，特朗普和他的团队很难把握住执行方向，政策效果也充满不确定性。因此，特朗普的大规模减税计划和贸易战政策，不仅没有筑牢美国实体经济的根基，反而加大了资本“脱实向虚”的流速。（作者：张敬伟）