虛擬貨幣比特幣(Bitcoin)今年升勢異常亮麗，由3月底3869美元起計，至今升幅接近五倍！曾高見19416美元，創2017年1月以來的高位，十分接近2017年12月歷史高位19870美元。今年比特幣的飆升與往年不一樣，原因如下：

　一、多隻比特幣ETF已應市場需求成立，Grayscale Bitcoin Trust BTC(GBTC)是全球市值最大比特弊ETF，總資產規模達97億美元。投資者樂見正規的投資渠道，今年比特幣ETF投資金額累計激增至約28億美元的紀錄高位(未計其他渠道)，比特幣ETF成交變化反映投資者的狂熱程度正不斷增加；二、今次升浪背後反映比特幣已含有貨幣交易的公信力，有更多機構支持使用為交易。例如第三方支付平台PayPal宣布，讓美國合資格用戶購買、持有及出售主流虛擬貨幣，包括比特幣、以太幣、比特幣現金及萊特幣等，而且直接整合至PayPal帳戶；三、全世界已有多個虛擬貨幣線上代售平台及數字貨幣交易所成立，還有場外交易(OTC)及比特幣價值交易(差價合約CFD)等，使比特幣的流通性增加；四、投資者認同比特幣的稀有性、價值性以及無國界的靈活性交易，使比特幣漸漸成為投資者組合中的一種避險資產。

　比特幣破頂在望小心風險

　今年3月現貨黃金與比特幣開始升浪，黃金在8月每盎司2073美元見頂回落進入調整，比特幣則升勢持續，有些投資者拋售黃金轉投比特幣，執筆時比特幣仍處19300美元水平，估計走勢可能上試2017年的歷史性高位19870美元。短短九個月比特幣急劇上升接近五倍，一定生了資產泡沫，但是升勢欲罷不能。金融市場的資產泡沫可以越吹越大，直至有突發消息擊破泡沫，價格就會一瀉如注，最終跌幅是五成至九成！讀者們應該還記得二千年科網股時代，沒有盈利的科網股市盈率炒到過千倍仍受到投資者追捧！如果比特幣持續目前的動蕩升勢，預測可能在12月或1月產生較大機會轉向。

　橋水基金始創人達里奧(Ray Dalia)提醒投資者，比特幣價格波動大，不宜當作儲備財富的工具，並指一旦比特幣對政府主導的貨幣構成威脅，有可能被取締。黃金一直扮演資金避難所角色，儘管過去半個世紀以來，美國政府不斷淡化黃金的避險價值，但回憶金融歷史，黃金總是堅定不移地發揮「最後的硬通貨幣」角色，非一般其他資產能夠替代。

　近期，金價跌破每盎司1848美元，低見每盎司1800美元水平，美國期金出現罕有低水現象，期金比現貨金出現貼水，顯示期金市場突然湧現大量空倉提交交收通知(Tender Delivery Notice)，市場在短期未能立即消化實金的供應，使到12月期金價格出現大幅低於現貨黃金價格，拖低現貨黃金價格。上述情況就似今年4月美國期貨原油市埸，期油到現貨月交收時出現負價錢的歷史怪現象！估計美國期金市場需要消化這批到期的實金交收合約後，金價才會轉趨穩定。今年現貨金由每盎司1451美元急升至每盎司2073美元，如果回吐升幅50%，強大支持位大約在每盎司1760美元，以及關口支持位每盎司1800美元。這次金價的調整，給予中長線投資者入市的好機會。

　民主黨總統候選人拜登當選下屆美國總統，估計挽救疫情及經濟是當務之急，離不開再宣布減息印鈔票等寬鬆政策，將刺激赤字及債務再急升，不利美匯走勢，黃金將受惠再展升浪！

　（蜂投財富資產管理董事總經理 史理生）