港交所(388)行政總裁李小加22日出席「人民幣定息及貨幣論壇」時表示，美聯儲前所未有地向市場注入流動性，縱使市場未有出現對美元的信心危機，但也開始質疑單一依賴美元系統的情況能否持續。不過，他坦言，現時沒有其他貨幣能取代美元，而人民幣應加快國際化，在未來扮演更重要角色，香港會做好配合，包括發展成為定息及貨幣市場的國際中心，又透露港交所有意重推國債期貨合約。

　　李小加在論壇致開幕辭時指出，為挽救因新冠肺炎疫情對經濟的打擊，美聯儲以前所未有的方式向市場注入非常多的流動性，如此大的美元流動性亦推升了資產價格，可能釀成經濟危機。雖然情況未有觸發市場對美元前景的恐慌，但對於美元系統的主導地位是否可持續卻產生疑問。

　　香港發展定息市場有挑戰

　　李小加續指，在地緣政治風險加劇、全球化規模放緩、中西方加快脫鈎的環境下，加上美元系統因流動性等問題受到質疑，中國作為全球第二大經濟體，人民幣有必要加快國際化步伐，在未來扮演更重要角色，中國須找出更多允許人民幣自由化的方法。

　　人民幣國際化需要定息及貨幣市場作為基礎，對於香港可以扮演的角色，李小加指出，目前香港並非最大的美元中心，定息及貨幣市場的國際中心仍由紐約、倫敦等西方市場主導，香港雖然在股市方面發展成熟，但在定息及貨幣市場作為新參與者仍面對很大挑戰。中國是一個龐大的定息及貨幣市場，但主要是一個以人民幣為中心的內部封閉市場。因此，香港必須在人民幣改革進程中準備就緒，努力成為下一個全球定息及貨幣市場中心，助力人民幣國際化。

　　債券通日成交額為推出初期10倍

　　債券作為定息市場的主要產品，李小加表示，債券通機制於過去數年不斷完善，日均成交額達200億元人民幣，是推出初期的10倍，未來也可受惠中國國債納入富時指數等國際指數系列。

　　他又指，衍生產品對定息及貨幣市場十分重要，相信有關衍生產品將有龐大市場需求，透露港交所有意重推中國國債期貨合約，會確保香港是中國國債期貨產品的首個境外市場。

　　據了解，港交所曾於2017年曾引入5年期中國國債期貨試點計劃，在離岸市場以中國政府債券為標的的期貨產品，但試點計劃被港交所以債券通開通為由，於同年年底暫停，而當時上市的兩張國債期貨成交量不大。

　　理財通須探討跨境執法情況

　　另外，理財通進度方面，香港金融發展局就理財通發表文章，提出多項建議，包括要完善保障投資者、應循序漸進增加產品種類，以及探討跨境銷售。

　　文章提到，不少案例顯示，於非本地轄區註冊成立的基金在出現違規風險時，監管機構因司法轄區限制造成跨境執法困難，從而難以採取相關措施、履行保證投資者合法權益的職能。為了避免出現這類問題，短期內延續基金互認對於投資產品註冊成立地點為香港的限制，仍是現階段最切合實際的選擇。（記者 張智榮）