自古以來，美元的世界霸主地位一直被外界所肯定。作為佔據全球主導地位的貨幣，美元的流通性及重要性相信沒人會質疑。不過，受到今年新冠肺炎疫情的影響，美國聯儲局多次下調聯邦基金目標利率，瘋狂印鈔導致資產負債表暴漲，加上疫情重創經濟，使到美國的利率優勢突然消失，美匯指數走勢多次遭受拋售壓力，市場上有關其他貨幣挑戰美元霸主地位的猜測也隨之而生。聯儲局主席鮑威爾上周亦提到會一段時間容許通脹略為高於目標2%的水平，意味息口會長時間維持較低水平，美元前景雪上加霜。

　　老實說，筆者認為有能力挑戰美元的貨幣不多，一是歐元，二是人民幣，皆因兩者在全球貿易量、結算量，以及在多國央行外匯儲備上都有一定佔比，其可靠性和長期保值功能都受到一定的認同。

　　美元弱勢惟地位仍無可取代

　　歐元的強勢復蘇，加上歐盟本身在全球貿易佔比上的優勢，假如在財政政策上再邁進一大步，相信會為美元匯率帶來一定壓力。不過，意大利和希臘等國的債務危機影響，以及英國脫歐為歐盟帶來的潛在損失，都成為歐元不夠穩固的原因之一。至於人民幣，中國作為近年經濟增長最強的大國之一，其GDP佔比已超過美國在世界經濟的比重，加上「一帶一路」的建設有長遠且正面的影響，人民幣在全球的足有望增加，只是人民幣國際化似乎仍十分遙遠，始終人民幣不能自由兌換，貨幣市場仍不夠流通不夠透明。

　　未來會發生什麼事無人能掌握;可以肯定的是，短期內仍不會有貨幣可挑戰美元地位。對於美元後市的走勢仍然要看美國11月大選的結果。有分析指出，雖然美元通常會在選舉結果出來後的幾個月內上漲，但倘若美國民主黨總統候選人拜登勝選，可能會繼續拖累明年美元的走勢，因拜登一直提倡提高對富人的徵稅，並增加聯邦支出以刺激陷入困境的經濟。即使美元往後在聯儲局主導下持續走弱，有可能下試91.00水平，但短期內相信會出現反彈，美匯指數年末大概會維持在93至95水平。

　　本周策略

　　上周美匯指數反覆偏軟，再度跌穿93水平，收報92.37，周一再下挫，更跌破92.00水平，最低見91.99，收報92.14。美聯儲採用平均通貨膨脹目標，意味利率可能會處於低水平一段更長時間，美元受影響而下挫。受惠於弱美元，歐元及英鎊均向好，紛紛創近月新高;歐元兌美元重上1.19水平;英鎊兌美元更曾突破1.34水平。受美聯儲修訂長期政策目標，示意更長時間維持低息所影響，美元仍見下行壓力。不過，歐洲及英國基本因素未足以帶動其貨幣持續向好，加上疫情反彈，英國又受到脫歐的貿易談判進展所拖累，市場存在隱憂，投資者在高位將轉趨謹慎，小心借勢回吐。

　　技術上，美匯指數上方阻力位93.50水平，下方支持位91.50水平，預期在91.50至93.50水平反覆上落。歐元兌美元上方阻力在1.2000水平，而下方支持位則在1.1750水平，留意市場是否有足夠動力挑戰1.20重要關口，建議在1.2000附近水平沽出歐元兌美元。至於英鎊兌美元上方阻力位預估在1.3420及1.3500水平，而下方支持位則在1.3150水平，持有英鎊投資者可考慮1.34以上水平先行獲利。

　　招商永隆銀行司庫 蕭啟洪