據新華社報道，日本政府2.2萬億(兆)美圆的經濟刺激計劃令債券供應大增，本財政年度的債券發行量料增加近三分之二。盡管以曆史標准衡量，借貸成本仍處於低位，但收益率的上升可能會影響到曲線的其他部分，並加重日本沉重的債務負擔。

　　為了刺激經濟，日本發行更多債券，日本央行購買意味着要印出更多的錢，這將令日圆承壓。此外， 美國國會兩黨的“暫時性共識”令風險情緒回暖，美圆兌日圆目前已經突破106，後市有望進一步上行。

美圆兑日圆日线图

　　根據日本央行的數據，截至3月底，日本負收益率的國債中有三分之二以上由全球基金持有。這些投資者以極低的負利率從日本同行借入日圆，同時借出美圆，賺取額外的收益率。但近幾個月美聯儲充足的美圆供應限制了這些溢價。

　　三菱日聯摩根斯坦利證券公司的資深市場經濟學家稱，債券收益率上升是因為基本面對外國投資者不利，考慮到負利率政策，日本央行不能容忍債券收益率的持續上升，這就是為什么其增加了購買量。