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非洲手機之王傳音控股闖科創板

2019-04-03
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    科創板目前為止最大的驚喜,或者說外界最為期待的公司之一傳音控股,終于在上周五提交了招股書,這家被稱為“非洲之王”的手機廠商揭開了神秘的面紗。

  這是一家在非洲深耕數十年的前波導手機團隊,學習波導手機的低價、渠道策略和OPPO手機的產品創新,終于拿下了非洲市場的半壁江山,成為非洲大陸上最知名的中國品牌之一。

  招股書資料顯示,2018 年傳音手機出貨量 1.24 億部,根據 IDC 統計全球市場佔有率達 7.04%,在全球手機品牌廠商中排名第四; 非洲市場佔有率高達 48.71%,排名第一;印度市場佔有率達 6.72%,排名第四。

  圍繞着手機業務的優勢地位,傳音控股逐步發展出多元化的業務,包括數碼配件品牌 Oraimo、家電品牌 Syinix、售后品牌 Carlcare。Syinix 旗下的家電產品囊括智能電視、空調、冰箱、洗衣機等等。

  一台手機掙5塊錢,連續三年淨利下滑

  傳音控股旗下主要有三款手機,主打不同的人群:

  第一款也是最早在2006年發布的主品牌Tecno手機,是定位于新興市場正在興起的中產階級消費群體的中高端手機;第二款是2007年推出的大眾品牌手機itel 手機,目標消費者定位于新興市場的廣大基層消費者以及價值導向型用戶;第三款是2012年推出的智能手機Infinix 品牌,通過快速融合 前沿科技和時尚設計,Infinix 為年輕消費者提供時尚智能的生活體驗。

  傳音控股在非洲大陸起家靠的是功能性手機,相當于中國市場2010年以前的非智能手機,這個和非洲地區的經濟水平是息息相關的,直到今天為止,功能手機依然在傳音營收結構中佔有大比例。

  招股書資料顯示,2018年傳音控股功能手機銷量9021.81萬股,相比于2017年的銷量略有下降;智能手機銷量3406.56萬台,相比較于2017年有較大幅度的上漲。

  招股書資料顯示,2018年傳音控股營業收入226.46億元,相比于2017年的200.43億增長13%。其中2018年智能手機銷售收入15.48億元,佔比為69.81%;而功能性手機的營業收入為5.95億元,佔營業收入的比重為26.84%。

  從營業收入結構上看,智能手機以接近三分之一的銷量取得3倍與功能手機的重要原因是客單價超高。2018年智能手機的2018年平均售價為454.38元、而功能手機的平均售價為65.95元。

  營業收入的大幅度增長沒有带來淨利潤的相應增長。招股書資料顯示,2018年傳音控股實現淨利潤6.63億元,相比于2017年的6.77億元略有下降,相比于2016年的8.63億元則出現了較大幅度的下降。

  這不僅意味着傳音控股的淨利潤已經連續3年出現下滑,還意味着單部手機的淨利潤出現大幅度下滑。

  根據招股書提供的淨利潤/銷量數據計算,2016年傳音控股每部手機尚能淨掙11.42元,2018年則銳減至5.35元,盈利能力大幅下降。

  2018年計提質保費4.55億元,研發投入比3.14%

  手機低售價與質量並沒有直接關聯,但是傳音控股在非洲的低價策略,伴隨着高額的售后質保費計提。

  根據招股書資料顯示,2016年、2017年和2018年,傳音控股的售后質保費分別為2.28億元、4.17億元和4.55億元,伴隨着營業收入的增長而穩步增長。

  換言之,結合傳音控股2016年、2017年和2018年的手機銷量7557.05萬台、1.27萬台和1.24萬台計算,這三年每台手機的質保費分別為3元、3.28元和3.67元,呈現逐年增長的趨勢。

  與售后質保費逐年增長不同的是,傳音控股的研發投入比卻沒有出現明顯的增長甚至有下降的趨勢。

  根據招股書資料顯示,2016年、2017年、2018年,公司的研發費用分別為3.85億元、5.98億元和7.12億元,佔營收的比例分別為3.31%、2.99%和3.14%。

  與研發投入比有下降趨勢相反的是,公司計提的專利使用費佔比逐年提升。2016年、2017年、2018年,公司的專利使用費分別為1.53億元、3.17億元和5.01億元,佔營收的比例分別為1.31%、1.58%和2.21%。

[責任編輯:程向明]
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