盛夏時光，全國各地仿佛開啟了燒烤模式。同樣的熱度也出現在房地產市場，最近一些熱點城市的樓市依然持續高溫熾熱，比如深圳500萬誠意金搖號讓剛需購房人集體夢碎，成都中簽率極低的搖號搶房模式持續搶占頭條。雖然各地的限購調控在持續加碼，但依然阻擋不了人們對那香餑餑的房子追求。

　　不過，雖然樓市呈現出一派繁榮的景象，但也有種種跡象顯示，地產開發商的日子并不好過，持續的政策收緊以及金融去槓桿和強監管背景下的融資渠道收窄，導致部分地產開發商坐立不安。從資本市場來看，今年地產股成為破净個股最多的板塊之一。

　　數據顯示，截止5月31日，地產股破净範圍持續擴大至11隻；二季度以來，地產板塊是上證五大行業分類指數中表現最差的行業，本季度迄今地產板塊跌幅6.0%。債市方面，除了離岸美元債，境內5年期地產債平均收益率與國債的信用利差自去年末的236個基點走闊至260基點以上。

　　備受融資難題困擾

　　如果說資本市場的表現并不能說明太大問題，那房企目前面臨融資難和融資貴的困境，則足以說明房企當下的日子并不好過。自去年以來，在各地出台調控政策的影響下，房企的回籠資金明顯受限。加之信貸政策的收緊，房企銀行端的融資渠道收窄，甚至一些大型房企也難以獲得銀行方面的授信。

　　此外，監管層對房地產公司發債的審核也越來越嚴，大量房企都被迫轉移到海外發債「解渴」。目前的嚴管態勢仍在持續，地產商融資渠道收緊的同時，融資成本卻繼續升高，今年面臨的資金壓力明顯比去年要大。在土地成本高企和資金面不斷收緊的壓力下，大型上市房企今年也只能通過加快去庫存、提高周轉速度來鎖定業績。

　　綜合而言，房地產開發商正在告別過往那種閉着眼睛躺着賺錢的時代，在行業優勢加速向資金實力雄厚的大型房企轉移的當下，房企面臨新一輪的洗牌將不可避免。此外，隨着地產債的集中到期，接下來3個月也將迎來違約風險爆發的高危期。因此，在今年債券違約事件不斷增多的同時，如果看到有房企加入到信用債違約行列，千萬不要覺得驚訝，因為那并不是「黑天鵝」來襲，而是就在預料之中。

　　朱輝豪