盧麒元

　　此處所言槓桿，是指資金槓桿。資金槓桿(英語：Leverage 或 Gearing)，一般是指負債與股東權益的作用關係。當投資收益高企時，應放大槓桿以增加股東權益;當投資收益銳減時，應收縮槓桿以保障股東權益。資金槓桿的效用是變動不居的，資金槓桿是存在邊際的，資金槓桿是存在風險的，資金槓桿的意義取決於商品市場變動和資金成本變動。終極而言，負債是需要用股東權益償付的。資金槓桿的使用，利弊相輔相成，必須嚴控風險。

　　不能吞噬13億股東權益

　　國家在工業化初期，各種商品和服務都供不應求，有序放大資金槓桿風險較低，可以放大槓桿比例以求得經濟高速增長。但是，在產能與需求平衡之後，甚至出現產能嚴重過剩之後，就必須嚴格控制資金槓桿的比例了。因為，負債是有成本的，負債利息高於盈利之後，槓桿就必然開始侵吞股東權益。國家的股東權益就是國民財富，當盈利不能覆蓋負債成本的那一刻起，不去槓桿就意味着開始廉價地轉讓國民財富了。就企業而言，股東權益耗盡，企業也就必須倒閉了。就國家而言，國有資產耗盡，政府也就必須破產了。

　　市場人士評估數據顯示，我國政府、機構、居民之總負債可能高達GDP之322%。如果，你將GDP理解為營業額，你該如何理解超出營業額三倍的負債呢?如果，你計算出負債的利息成本，請問你的盈利能覆蓋負債成本嗎?如果，你知道你的生意正在賠錢，你仍然執意要借錢擴大生意，你一定是有生意以外的特殊原因。你可以明確告訴13億股東，你到底有什麼特殊原因嗎?就業之論極其荒謬，一萬億人民幣足以覆蓋兩千萬人就業，增加負債的數字早已經遠遠超過就業需求了。無論如何，用13億窮苦股東的巨大犧牲，去實現某種特殊目的，不僅僅是不道德的，甚至意味着嚴重犯罪(不僅違法而且違憲)。在2007年，我國已經出現產能嚴重過剩，與此同時我國資金槓桿已經越過風險底線。然而，8年過去了，我們仍然在增加資金槓桿。換言之，我們一直在吞噬13億股東的權益。試問，長此以往，能不危機嗎?